自2009年IPO市場化改革後，新股次新股業績開始出現大面積“變臉”潮。新股發行制度改革後産生的“三高”發行，使場外企業對於高溢價發行趨之若鶩。畢竟，“三高”發行不僅使發行人能夠以更高的價格發行新股，與此同時還能從市場中“圈”到更多的資金。但在新股魚貫而入的背後，其質量無法得到保證的弊端也暴露無遺。

　　在業績出現“變臉”的公司中，方正證券以凈利潤79.42%的下降幅度“勇冠三軍”，華中數控、比亞迪、天喻信息等以超過40%的幅度緊隨其後，而凈利潤下降幅度超過30%的則高達11家之多。去年以來上市的新股中，居然有近兩成的業績出現“變臉”。毫無疑問，這樣的比例並不低。

　　上市公司業績出現變臉，原因是多方面的。有的主要因為市場環境發生了變化，有的是因為原材料等價格上漲導致的，但也有的是因為上市前包裝粉飾業績，掛牌後則原形畢露。事實上，近幾年A股市場頻現“變臉”潮，最主要的原因是發行人為了順利闖關存在包裝粉飾行為。

　　近幾年上市公司業績“變臉”現象已成年報披露期間的一道“風景”。而根據《證券發行上市保薦業務管理辦法》規定，如果發行人在持續督導期間，公開發行證券上市當年營業利潤比上年下滑50%以上，證監會可根據情節輕重，對相關保代實施處罰。但是，除非業績大幅下滑無法通過“做帳”等手段來進行處理，上市公司往往會通過“精準”下降的方式來回報曾經幫助其大肆“圈錢”的保薦人與保代，比亞迪即是最好的例證。

　　保薦人與保代沒有履行勤勉盡責的職責，是這幾年新股次新股業績頻頻出現“變臉”潮的重要原因，而且也不能排除其“狼狽為奸”的可能性。而讓筆者十分困惑的是，針對新股次新股頻繁出現的業績大面積“變臉”現象，監管部門竟然從來沒有主動進行過調查。業績大範圍出現變臉顯然是不正常的，不對其中是否存在問題進行調查與問責，同樣值得商榷。

　　應該説，年報、快報或業績預報的“打補丁”現象是信息披露上的“變臉”，上市公司凈利潤下降屬於業績上的“變臉”。但無論哪一種“變臉”，都會對市場造成影響，嚴重時甚至還會對投資者造成傷害。但兩種“變臉”現象卻變成了A股市場的“流行色”，監管部門必須引起足夠的重視。

　　筆者以為，針對新股業績“變臉”與信披“變臉”現象，監管部門應該重拳出擊。一方面嚴懲上市公司信息披露方面存在的不當行為，另一方面也應嚴懲保薦機構與保代沒有履行勤勉盡責的行為。