經過數月等待，西部證券IPO在領取批文迅速完成路演後終於披露發行定價：發行價8.7元，攤薄後市盈率為48.33倍，成為2012年首只完成定價的券商股。

　　48.33倍的市盈率，相對於近期新股發行20、30倍左右的市盈率而言顯得有點扎眼，同期中證指數有限公司發佈的行業靜態市盈率及動態市盈率僅僅為18.84倍及22.64倍，從以上數據來看，本次定價市盈率似乎有些偏高。發行人西部證券和保薦機構招商證券也在投資風險特別提示公告，就本次發行市盈率對應的風險在公告中進行了較為詳細的描述，特別強調證券市場的不確定性及較強的週期性對投資者投資西部證券可能帶來損失的風險。

　　我們仔細看了一下西部證券招股説明書，發現西部證券業績近三年波動性較大，2009-2011年歸屬於母公司所有者的凈利潤分別為7.9億元、5.4億元、2.2億元，凈利潤逐年下降，且2011年較2010年下降接近60%。公司經營週期性明顯。

　　據中國證券業協會對證券公司2011年經營數據的初步統計顯示，109家證券公司去年累計實現凈利潤393.77億元，與2010年775.57億元的成績相比，縮水49%。而與2010年證券公司100%盈利的盛況相比，去年有19家未能實現盈利，接近證券公司家數的20%。這充分説明證券行業是一個強週期行業，券商股的投資需要比其他的投資更加考驗投資者的判斷力，需要投資者對證券公司進行認真研究，充分認識投資可能産生的風險。

　　就本次發行價格而言，48.33倍的市盈率與行業市盈率指標因統計口徑的原因，導致對比意義一定程度上打了折扣，但從特別風險提示公告中來看，同口徑下仍然較行業的市盈率水平有所溢價，以及定價對應仍有近10倍的認購的現實，説明投資者對報價時謹慎程度仍然不高，仍需要進一步提高謹慎程度。

　　面對證券行業的新股，投資者確實需要向風險提示公告裏面描述，高度關注公司所處行業的週期性，根據自身經濟實力、投資經驗、風險和心理承受能力獨立審慎決定投資與否。