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曹鳳岐:監管層應堅持限制發行市盈率思路

發佈時間:2012年04月22日 19:08 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐在4月19日舉辦的新股發行制度改革論壇上指出,目前的新股發行制度改革徵求意見稿,更多的是技術性的改革,改革的目的就是要制止三高發行,即高發行價、高市盈率、高超募。其中,他強調,限制發行市盈率並不像有些人認為的那樣,是一種倒退,而是監管層應該堅持的思路。

  曹鳳岐指出,此次新股發行制度改革總體來説是應該肯定的。

  此次改革的目的非常明確,就是制止三高發行,即高發行價、高市盈率、高超募。

  “從制止首日暴漲的目的來看,這個指導意見有兩個亮點。第一個亮點就是非常強調信息披露,而且加大了關於信息披露問題的一些懲罰力度,不僅包括上市公司,也包括證券機構、仲介服務機構,這對於新股發行公開、透明應該是有非常大的作用,所以這一點是值得肯定的。第二個值得肯定的就是,對詢價機制的進一步完善。詢價機制完善主要在於擴大了詢價的範圍,包括了吸收有經驗的個人投資者,不管它的結構怎麼樣,也不管結果怎麼樣,肯定比原來要進步得多。個人投資者有了一定的話語權,會使得投資者結構得到平衡,這一點也是一個很大的進步,當然還有進一步完善的地方。”他指出。

  而針對市場上很多人提出的“限制發行市盈率是一種倒退”的觀點,曹鳳岐認為,這種觀點是不正確的,限制發行市盈率正是監管層應該堅持的思路。

  他認為,首先,和過去限制市盈率不同的是,我們現在要提供的是指導性、參考性的意見。其次,以前我們限制市盈率的時候還沒有出現三高的現象。在所有的發行環節都沒有放開情況下只放開發行量,只要上市就能得到一大塊資源,所以上市公司肯定會推高發行價,仲介機構肯定也會將發行價推高,以便得到高費用。因此,必須考慮市盈率問題。在現階段的情況下,由於不是完全市場化,限制一定的市盈率也不是一個非常成熟的措施,但是確實會對限制三高起到一定的作用。

  曹鳳岐強調:“總體來説,限制發行市盈率不是倒退而是實事求是的表現,儘管很多人反對,但是希望證監會還要堅持這一點,如果不限制還會存在比較大的問題。”

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