根據私募排排網的數據，2012年一季度，陽光私募共發行産品111隻，平均規模1億元出頭。客觀分析現在的投資市場以及發行市場，和聚投資的執行合夥人李澤剛認為，目前陽光私募行業已經進入調整期，期盼銀行能夠引導私募進行産品設計和發行，更好地對接客戶。

　　希望銀行放行

　　目前，陽光私募産品發行呈多渠道、多方式的狀態，既有憑藉個人影響力在私人圈發行的專戶，也有依靠證券公司或三方發行、採用信託模式的陽光化産品。然而，佔據公募基金髮行渠道80%的銀行，對陽光私募産品一直態度謹慎。為何銀行對私募與公募態度迥異？李澤剛認為，原因之一在於私募産品同質化嚴重。

　　“渠道對差異化産品的渴求度是極高的，如何為客戶找到相應的理財産品是銀行每天都在思考的事情。”李澤剛説，“在不同的市場中，對於不同的客戶，只有市場提供足夠多的、不同類型的産品，銀行才能有針對性地把高質量的、符合需要的産品推薦給客戶。因此，私募想要進入銀行渠道，必須做到個性鮮明、定位準確，提供相應創新多元的産品供銀行選擇。”

　　因為股市表現不佳，因此目前銀行比較認可一些大型的、風格穩健的陽光私募，如星石等。私募産品購買起點高，而高凈值的客戶是銀行的高端客戶，出於對客戶的保護，銀行會採取相對偏保守的策略，而排斥一些高風險的權益類産品。這一態度，在市場走低之時更加明顯。2011年，由於與大盤的正相關性，私募産品的業績多數為負，某些銀行客戶對業績的不滿上升到對銀行客戶經理的抱怨，使得銀行對私募産品更加謹慎。

　　另一方面，李澤剛認為，由於《基金法》還在修訂中，不同類私募的監管還未落實，陽光私募的行業前景具有很多不確定性，因此，這種“非正規軍”的身份加大了銀行對於私募産品的慎重。

　　“銀行與私募合作的空間還是很大的。目前單只陽光私募産品規模還比較小，能超過兩三億規模的在私募産品佔比不到5%，這種狀況與公募基金髮展的前期極為相似。而公募後期正是因為有了銀行的介入，才出現了基金一天銷售400億的神話。”李澤剛表示,“希望銀行放行私募産品的那一天早日到來。”

　　堅持契約精神 秉承優勝劣汰

　　2011年底，私募界的“踩踏事件”讓人觸目驚心。在熊市中，由於止損機制的存在，在某個時間點可能會出現集中兌現、越跌越賣、越賣越跌的情況。當每個參與者都選擇保全自身的解法時，其結果是損人損己。因此，有部分陽光私募管理人對於止損機制多有抱怨。

　　作為一名曾經的公募基金經理，李澤剛表示，現在每天面對凈值與組合確實都是如履薄冰。止損機制的設置，對於投資經理來説是更高的要求，之前在公募，主要考慮排名，現在關注的則是生存。投資經理在考慮組合長期收益的同時，也要關注短期的價格波動，如果一旦觸及或接近止損線，清盤的警號時刻警示著投資經理，所以此時的投資會比較被動。

　　但是李澤剛認為，私募管理者因為有了止損機制，必須要有更高的自我要求。因為投資者對於投資損失有一個最大虧損的預期，止損機制一方面提示投資者風險的存在，另一方面也要求投資者權衡自身是否能承擔這一極端損失。投資者接受了這一設置，陽光私募就必須以契約精神為前提，設計出更好的風險控制機制。（曹乘瑜）