今日(4月20日)是股指期貨1204合約的交割日，儘管該合約的持倉量3月下旬起就一路下滑，但在最後交易日的前夕，期指1204合約還出現大幅波動。與此同時上證指數自3月底連續反彈來，昨日收出陰十字星。多空主力誰主沉浮？

　　1204合約持倉降五成

　　在經歷週三的逼空式上漲後，昨日A股市場陷入震蕩調整。盤面上，保險股一枝獨秀，全日水泥、建材等板塊也有不錯的表現。最終上證指數下跌0.09%，報收于2378.63點，收出陰十字星。

　　儘管現貨市場全日維持震蕩整理態勢，但在股指期貨市場即將交割的1204合約全日卻表現出大幅波動。

　　首先是該合約開于2591.6點，相比滬深300指數開盤貼水6.73點，而且盤中業出現近期行情少有的持續貼水局面，其中臨近午盤時貼水達7.95點。

　　另外，期指1204合約開盤後維持小幅震蕩，不過在11時14分，該合約自2592.8點突然拉升至11時21分的2601.0點，隨後11時26分快速跳水至全日最低點2584.0點，5分鐘波動即達17點，而同期與滬深300指數的貼水也由1.67點擴大到前述貼水7.95點。

　　在出現大幅波動後，期指1204合約與現貨市場的波動幅度均有所收斂，收盤時該合約下跌0.12%，報收于2596點，持倉量由8578手下降至4002手，降幅達51.04%。

　　與此同時，股指期貨次月1205合約下跌0.08%，報收于2610.6點，持倉量由41730手升至45073手。

　　次月合約多頭資金挺進

　　從股指期貨當月1204合約全日持續貼水以及上證指數收出陰十字星的情況看，市場觀望情緒有所增長，但在昨日中金所公佈的持倉結構中，次月1205合約顯示多頭資金仍在挺近。

　　昨日期指1205合約持倉結構顯示，多頭方面光大期貨、中證期貨、上海東證分別增持多單達到753手、540手、367手，上述三家席位是昨日多頭增倉比較大的席位。與此同時，空頭方面中證期貨增持空單340手、海通期貨減持空單167手，國泰君安增持空單298手，儘管主力仍顯示增持，但是增持空單的量較前期明顯減少。

　　另外，昨日前20名多頭席位增加凈多單2874手，而前20名空頭增加凈空單2999手，兩邊增持的量的差距同樣明顯縮小，這似乎也顯示出多頭繼續在次月合約上挺近。

　　中證期貨分析師劉賓對《每日經濟新聞》記者表示，今日是1204交割的日子，最近幾次交割日都在午後表現較為異常，目前市場處於較激烈的多空博弈中，同樣可能形成突然的波動走勢。技術上期指重心繼續小幅上移，趨勢仍然略微偏多，預計短期仍存一定的上行動能。

　　此外格林期貨分析師石敏告訴記者，從A股市場看，金融創新這一條主線短線遇阻，但尚不能判斷行情就此完結，短線宜以震蕩視之。他對股指期貨投資者的建議是，中線可持有多單，1204注意移倉換月，1205合約止損位可暫設為2595點。