在目前歐債危機局勢再度惡化以及一季度國內經濟增速放緩背景下，甲醇期價短期內面臨上方壓力，難以走出趨勢性上漲行情，仍以振蕩盤整為主。

　　歐債危機再起波瀾

　　近期西班牙的債務問題再度將金融市場的視線吸引到了歐洲。4月10日，西班牙十年期國債收益率突破了6%的重要心理關口；4月13日，西班牙央行公佈的數據顯示該國銀行業3月份向歐洲中央銀行的借款額幾乎為2月份的兩倍，數據甫出，西班牙債務違約擔保成本隨之升至歷史高點。市場對西班牙債務擔憂升級導致恐慌情緒蔓延，歐美股市普遍下挫，拖累商品市場尤其是工業品紛紛下行。西班牙的經濟遠遠超過希臘、葡萄牙和愛爾蘭經濟規模的總和，若其淪陷，“升級版”歐債危機將再度衝擊全球市場。

　　經濟數據引發“滯脹”擔憂

　　國內市場，3月份全國居民消費價格指數（CPI）上漲3.6%，反彈幅度超出市場預期，但同期全國工業生産者出廠價格卻下降0.3%，創下27個月以來的新低；同樣超出預期的還有一季度國內生産總值（GDP），上漲8.1%，顯示一季度經濟增速弱于市場預期。CPI的超預期反彈及PPI、GDP數據的低迷，令市場對中國經濟出現“滯脹”的擔憂加大。一季度國內期貨品種走勢呈現出較為明顯的“農強工弱”格局，似乎也印證了這種憂慮。無論當前經濟是否出現或走向“滯脹”，PPI、GDP等數據的疲軟至少顯示出工業復蘇的艱難處境，不利於甲醇需求面及市場信心的恢復。因此，甲醇期價雖暫時在工業品當中表現相對堅挺，但若要持續走高仍缺乏支撐。

　　短期供應偏緊

　　近期國內市場供應逐漸偏緊，一是部分大型裝置集中檢修，如內蒙博源一套60萬噸裝置、蘇裏格35萬噸裝置、兗礦國宏50萬噸裝置、滕州鳳凰二期年産36萬噸裝置等，成為現貨市場拉漲的重要因素；二是港口庫存水平小幅回落，進口增量也低於預期。近年來，我國甲醇進口依存度維持在20%以上，進口數量及進口貨源價格對市場價格影響較大。自2月以來，甲醇外盤報價持續攀升、居高不下，導致國內銷區尤其是港口價格保持堅挺，中國CFR價格自2月中旬以來上漲了4.3%，同期華東港口報價漲幅為4.6%。另外，由於伊朗是我國甲醇進口貨源的主要輸出國，受歐美對其制裁的影響，5月份以後我國甲醇進口量可能將減少，這也對甲醇價格形成支撐。

　　需求恢復緩慢仍是“硬傷”

　　目前主要下游市場對甲醇的消費仍無改善跡象，受此影響，板材市場恢復緩慢、甲醛成交清淡，二甲醚市場仍將持續低迷；近期烯烴裝置停車也較多。“十二五”煤化工規劃中所提出的烯烴原料多元化率達到20%，勢必提升甲醇的長期需求增長；但甲醇制烯烴準入標準的提高，短期內將限制該行業的快速增長。整體而言，甲醇下游消費出現實質性突破還有待經濟整體向好發展。

　　綜上所述，外圍擔憂重襲、國內經濟增長弱于預期、下游消費不振制約著甲醇期價上方空間，但同時短期供應緊張以及成本支撐削弱了其大幅調整的可能性，甲醇期市還將維持振蕩整理態勢，主力合約1209運行區間為3000─3100元/噸。

　　（作者 王鵬單位：冠通期貨）