上週四，甲醇期貨主力順利移倉至9月合約。受主力移倉換月以及宏觀利多的綜合影響，9月合約快速衝高，成交量和持倉量相比前一交易日大幅增加，同時也帶動5月合約反彈。短期內甲醇期貨價格仍然將保持堅挺。

　　政策面近期難有大動作

　　上週五國家統計局公佈我國一季度GDP增速僅為8.1%，低於預期的8.4%，從而導致國內商品期貨價格出現不同程度回落。另外，儘管3月新增人民幣貸款超過10000億元，但從貸款結構來看，短期化問題嚴重，中長期貸款僅佔26.74%，企業中長期投資意願偏低。目前，實體經濟有效需求不足，國內經濟增長動力不足，國內政策寬鬆的預期增強。但短期來看，4月還約有4000億元的票據和正回購到期，加之貨幣大量投放導致通脹憂慮升溫，管理層的調控措施將更加謹慎。儘管政策寬鬆的趨勢沒有改變，但短期內仍難看到比較大的動作。

　　甲醇進口阻礙增多

　　我國是甲醇進口大國，對外依存度高，特別是華東華南地區，絕大部分甲醇需要進口，且主要進口地是伊朗。甲醇進口環節一旦出現問題，將直接影響我國甲醇期貨價格走勢。

　　2月21日，在《出入境檢驗檢疫機構實施檢驗檢疫的進出境商品目錄(2012年)》中，甲醇被列入“部分涉及危險化學品的産品”，被列入法檢範圍後要徵收法檢費用，進口成本有明顯增加。此外，歐美制裁伊朗使得我國從伊朗進口的甲醇數量減少。因此，甲醇價格將受到支撐。

　　需求疲軟限制甲醇上漲空間

　　二季度，甲醇主要下游産品的需求持續低迷，且在中期內看不到好轉的跡象，因而甲醇期貨價格漲勢難以長久，在未來較長的一段時間內，甲醇價格回落的概率是比較高的。第一，雖然甲醛裝置開工率穩步回升，但其下游板材市場受房地産市場低迷影響，成交持續清淡。第二，媒體曝光液化氣摻混二甲醚問題後，二甲醚廠家銷售受到一定影響。另外，隨著天氣逐漸轉暖，液化氣需求也隨之減少，這也將直接影響二甲醚消費。第三，醋酸方面，儘管近期醋酸出口需求相對較好，但國內主要消費市場需求卻不景氣，且近期還有幾個大型裝置即將進行檢修，導致醋酸對甲醇需求減少。綜合來看，近期甲醇下游市場仍難出現明顯好轉，從而將持續打壓期貨價格。

　　箱體振蕩概率大，建議滾動操作

　　需求疲軟將限制甲醇期貨價格的上漲空間，但甲醇進口方面出現的問題又將支撐甲醇價格，因此，近期甲醇價格繼續維持箱體振蕩的可能性較大，預計運行區間在3000—3120元/噸。（華泰長城 胡佳鵬）