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人才匱乏掣肘 基金參與期指

發佈時間:2012年04月16日 22:22 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  股指期貨的推出,使中國資本市場告別了單邊市場。對於中國公募基金行業而言,從此也多了一個管理市場風險的工具。然而中國證券報記者通過對多家基金公司的採訪了解到,股指期貨推出兩年來不少公募基金仍然游離在這個市場之外,但目前已經有大量基金專戶産品積極試水股指期貨。

  基金專戶小試牛刀

  自國投瑞銀在業內最早推出對衝策略的專戶産品後,易方達、銀華、富國、嘉實等基金公司紛紛推出了對衝專戶産品,而對滬深300股指期貨的運用基本都涵蓋在這些産品的設計之中。

  “專戶理財是目前基金公司業務中唯一可以設計對衝基金的門類,此前證監會對專戶投資股指期貨等無嚴格限制。許多專戶理財在設計之初,契約中已經帶有允許投資股指期貨的條款。”業內人士指出。

  在對衝策略上,目前大部分專戶對衝産品主要採取市場中性策略。以滬深300對衝産品為例,一方面,通過多因素選股模型,構建股票多頭組合,定期調整組合持倉以取得超越滬深300的穩定超額收益;另一方面,根據多頭現貨組合的倉位,賣空相應份額的滬深300股指期貨,以對衝市場風險,力爭使整個市場中性組合的Beta值趨向為零,從而獲取穩定絕對回報。

  去年4月中旬成立的易方達中行對衝1號,在2011年全年取得了超過5%的正收益。在過去的一年,國內基金公司採用對衝運作專戶産品的數量也在不斷增多。銀華等基金公司的對衝專戶産品,也在市場下跌時體現出明顯的抗跌性。據了解,這種採取對衝模式的專戶一對多産品正受到越來越多投資者關注。

  公募基金鮮見參與

  與專戶産品陸續在股指期貨上小試牛刀相比,政策限制和專業人才匱乏是掣肘公募基金入場的主要因素。

  2010年4月頒布的《證券投資基金參與股指期貨交易指引》對基金參與股指期貨投資進行了諸多限制,如“基金在任何交易日日終,持有的買入股指期貨合約價值,不得超過基金資産凈值的10%”等。業內人士表示,這些規定使公募基金投資股指期貨的操作空間相對較小。此外,更重要的是基金公司投研人員,如果不是專業從事股指期貨研究,對這一塊業務通常比較陌生。

  “傳統公募基金對股指期貨業務不了解。股指期貨的操作對交易的時效性、資金管理能力都有很高的要求,公募基金貿然轉型做這一塊業務的投入産出比不高,因此較少涉及。未來,隨著人員和系統配備的成熟,相信股指期貨在公募基金的投資中也將佔有重要地位。”一位管理對衝業務的基金人士表示。

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