本週滬深兩市強勁反彈，在周線上出現趨勢性小逆轉，前五周連續下跌的局面得以改善。我們認為，本週大盤的快速反彈得益於市場對政策扶持力度預期的升溫，清明節後的反彈邏輯與一季度春季行情的動能相似。展望後市，海外市場的回暖以及“政策紅包 ”的持續派發或將護航短期A股，市場或將延續反彈趨勢。

　　從基本面看，經濟增長呈平穩放緩的態勢，“軟著陸”概率大。統計數據顯示，3月工業增加值同比增長11.9%，較1-2月的11.4%有所回升；3月社會消費品零售總額同比增長15.2%，較1-2月的14.7%有所回升；固定資産投資受房地産投資放緩拖累，三月同比增速為20.4%，較1-2月的累計同比增速21.5%有所下降；整體來看，經濟平穩放緩，“硬著陸”可能性不大。

　　從信貸方面看，廣義流動性明顯改善。3月M2同比增長13.4%，較2月的13%有所提高；3月人民幣新增貸款為1.01萬億，顯著高於1、2月份的7000多億，遠高於市場預期，説明沉澱在銀行間市場的資金有部分流向實體經濟。我們判斷未來政策放鬆的基調不會改變，在今年外匯佔款增量大幅下降的預期下，年內央行仍需下調存款準備金率來實現反向對衝。但考慮到3月信貸的恢復以及CPI的反彈，短期下調存準的概率有所下降。

　　展望後市，下周大盤繼續反彈的概率較大。首先，本週周線級別的反彈徹底扭轉了前期下跌的趨勢，量價配合良好，後續還有上行基礎。其次，本週的政策紅利余溫未退，預計下周大盤仍將有一個消化過程。可見，短期內利好因素將佔據上風，市場或將繼續反彈。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區間 2300-2450點

　　下周熱點券商板塊

　　下周焦點政策面變化