進入4月份以來，A股市場探底後震蕩彈升。從消息面看，各方新政不斷推出，使得原先積弱的市場明顯受到提振，滬市震蕩衝擊2350點。板塊方面，權重行業金融、地産等輪番逞強對大盤起到重要的支撐作用。在經濟數據以及一系列重大金融改革政策推出背景下，市場醞釀上衝動能，但成交依舊維持了低位，我們判斷市場會延續震蕩走勢。投資標的上，仍然建議加強估值的防禦性，優先配置績優藍籌股。

　　經濟延續下行趨勢　3月信貸超預期

　　本週公佈的出口數據顯示3月份外貿數據中出口環比呈現出一定的改善跡象，這從不同産品出口以及對不同國家的出口中均有所體現，但持續性仍存疑。但同時，進口需求的表現仍未見明顯發力，這顯示內需層面需求增長的動能短期內仍未有明顯啟動的跡象，經濟運行近期仍處於下行尋底的進程之中。後面需要關注的是二季度廣交會所反映出的外貿景氣程度變化以及面對年初以來嚴峻的外貿形勢，支持外貿發展政策後續的陸續推出對外貿穩增長的積極推動效應。

　　從一季度數據來看，第一季度GDP較上年同期增長8.1%，環比增長1.8%。分産業看，第一産業增加值6922億元，同比增長3.8%；第二産業增加值51451億元，增長9.1%；第三産業增加值49622億元，增長7.5%，略低於原先市場預期，GDP已連續創下新低。

　　3月份的金融數據顯示，貨幣信貸增速均延續了上月的反彈態勢繼續回升。2012年3月信貸增長1.01萬億，超出市場預期。反映實體經濟的信貸需求隨著企業開工增加略有上升，但需要注意幾點：一是中長期貸款增長依然緩慢，3月份信貸規模的擴大主要是住戶貸款規模擴大所致，企業貸款尤其是企業中長期貸款並未見顯著的擴張；二是票據有所增加；三是M1偏低，這表明企業對未來信心依然不足，盈利預期較弱。

　　新政頻出提振市場　金融股明顯受益

　　繼新股發行制度改革之後，本週的另一重大信息是有關深圳重大金融創新措施。4月12日，深圳市政府常務會議研究通過《關於加強改善金融服務支持實體經濟發展的若干意見》，以強化金融扶持功能，支持實體經濟外溢發展。內容包括將與香港試點開展雙向跨境貸款、年內成立深圳前海股權交易所、擴大代辦股權轉讓系統試點、創新債券市場發展等。一系列新政被認為將給市場帶來巨大變化，對全國範圍內的金融改革起到積極的示範作用和輻射作用，從而提升券商、期貨等行業的發展空間。

　　近期市場經歷了一系列重大新政的出臺，先有新股發行制度、後有深圳重大金融創新，大盤在金融等權重股支撐下走勢略強，但形成趨勢性的機會仍不明朗，經濟的下行風險、上市公司業績的低於預期都將加大市場的震蕩，2350點一帶是60日線和半年線交錯糾結之處，市場的突破動能仍需蓄積。投資標的選擇上，仍然建議加強估值的防禦性，高溢價的創業板等有相當大的業績兌現風險，建議謹慎對待。優先配置績優藍籌股，重點關注享受政策紅利的金融服務以及穩定增長的消費類行業。