透視“基金賺錢、基民賠錢”現象：

　　基金業年報目前已披露完畢，64家公募基金公司2011年虧損5004億元，與之對比，基金、銀行和證券公司卻賺取超過400億元的基金運營費用。“三座費用大山”侵蝕了本已微薄的投資收益，這樣的分配結構折射出我國資産管理行業收入分配機制不盡合理。

　　根據天相投資顧問有限公司的統計數據，去年64家基金公司旗下971隻基金整體虧損5004.26億元，其中，股票基金和混合基金分別虧損3145.59億元和1522.62億元。2011年公募基金的管理費總收入為288.6億元，相比2010年的302億元，回落5個百分點。

　　一邊是基民的虧損，一邊是基金公司的旱澇保收，板子打在基金公司身上，一點兒也不為過。但細心觀察可以發現，導致基民虧損、被收費過高，除了基金管理費的因素，還包括價格不菲的銀行託管費和證券公司的交易佣金。

　　一般而言，基金運營費用包括管理費、託管費、銷售服務費等基金運營管理過程中發生的費用。此外，當投資或者退出時發生的費用，包括認購或者申購費、贖回費等，這些費用屬於銷售費用。

　　無論是哪一種形式的費用，最終都會由基民買單。在基金第三方銷售機構面世之前，基金主要通過銀行的渠道銷售，連同銀行徵收的託管費一起，基金每年需向銀行支付不少費用。此外，基金向證券公司繳納的交易費用也為數不小。

　　年報顯示，銀行在2011年獲得56億元基金託管費收入，47億元的客戶維護費收入。證券公司通過交易佣金獲得46億元的收入。業內人士透露，以較高的佣金進行交易，多數證券公司與基金經理之間都有默契，證券公司會按照通常慣例給基金經理返還提成。同時，證券公司與基金公司還會通過“分倉”實現利益輸送。

　　管理費、託管費、交易佣金不可避免地成為壓在基民身上的“三座費用大山”。理性分析，管理費的收取並不值得過度非議，從國外的經驗看，公募基金收取管理費時，也是不論熊市、牛市都按一定量計提，不會因為市場波動而多收或少收，這是在契約形成時就約定好的，牛市不多收、熊市不少收。

　　但當前，這一運作模式受到很多投資者的質疑。受託管理的基金公司也可以嘗試通過設立明確的機制，改變基金公司無論怎樣都穩賺不賠的模式，使基金管理者的收入和投資者的收益情況直接挂鉤。

　　另外，國內銀行和證券公司利用自身的渠道優勢，收取高額的託管費和交易費，有利用壟斷優勢變相過度收費之嫌。

　　因此，通過理順基金行業的收入分配機制，搬走壓在基民頭上的“三座大山”，成為激活基民投資信心、增加我國基金業活力的關鍵所在。當前，一方面是基金第三方銷售機構的逐步建立，一方面是基金評價體系和機構的成型，這些都將逐步打破銀行和證券公司的壟斷優勢。

　　同時，如何在發展中不斷引入市場化機制，通過競爭降低各項成本，仍是基金業發展要突破的新課題。長城證券基金研究員閻紅認為，未來基金管理費率的方向肯定是充分的市場化，但實現市場化需要一個過程，管理層可以從新基金開始探索實行更為靈活的費率水平和徵收方式，這不僅能夠切實保護投資者利益，也將進一步激勵優秀的基金經理，促進基金行業的健康發展。

　　新華社陶俊潔趙曉輝