今年一季度經濟運行數據摘要

　　國內生産總值107995億元，按可比價格計算，同比增長8.1%。從環比看，一季度國內生産總值增長1.8%。

　　社會消費品零售總額49319億元，同比名義增長14.8%(扣除價格因素實際增長10.9%)。3月份，社會消費品零售總額同比名義增長15.2%(扣除價格因素實際增長11.3%)，環比增長1.18%。

　　居民消費價格同比上漲3.8%，漲幅比上年全年回落1.6個百分點，比上年同期回落1.2個百分點。

　　點評

　　一季度GDP增速完全符合我們的預期；3月份工業增加值同比增長高於預期；

　　固定資産名義投資比1-2月增速有所回落，略低於我們的預期，但一季度實際投資增長18.2%，與去年全年實際投資增速16.1%有所提高，實際投資增速有所回升符合預期。

　　3月份社零同比增長略高於1-2月份的14.7%，基本持平，3月份社會零售品價格同比上漲11.3%，略高於1-2月漲幅。因此3月份實際社零同比增速略有走高。

　　總體説，一季度數據基本符合預期，同時我們仍然認為一季度就是同比低點，目前一季度統計局環比折年率為7.4%，已經低於政策目標值，政策加力是可以預期的。

　　同時，過去兩個季度GDP增速統計局環比折年率已經低於8%，環比基數很低，未來環比增速有望顯著提升，導致同比見低。實際固定資産投資已經企穩回升，實際消費已經企穩。

　　後市觀點

　　統計局新聞發言人表示，從3月份當月情況看，主要指標幾乎都比1─2月份的增速在回升，這是一個很好的現象。3月份規模以上工業的增加值增長11.9%，比1-2月份回升0.5個百分點，社會商品消費品零售總額3月份增速是15.2%，也回升了0.5個百分點，1-3月份固定資産投資增速名義上雖然比1-2月份回落0.6個百分點，但是扣除物價以後的實際增速要高於1-2月份，3月份對外出口增長8.9%，比1-2月份回升2個百分點。主要指標顯示，3月份都比1-2月份好。

　　現在正在經歷最低點，市場還在困惑中，但月度及高頻數據已經企穩，政策態度已經顯示出來，信貸放量，表明現在又將可能迎來好機會。建議關注金融和週期藍籌等板塊。

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