近日，市場仍在不斷熱議廣東省地方1000億養老金的“入市”話題。按保守估計，年內或至少有600億資金分批流入債市；未來養老金有望成為債市最為重要的機構投資人，債券市場或由此再次迎來中長期利好。

　　的確，作為與中國資本市場的重要組成部分，債券市場規模已達22萬億人民幣，與股市23萬億的總市值相差無幾；相比A股2300多只股票而言，債券品種更有近3500隻。

　　而此次養老金入市，料將增加債市需求。結合近期公佈的PMI、CPI、PPI等一系列宏觀經濟指標分析，由於2季度經濟下滑慣性仍在，3月份CPI出現反彈但後續通脹依然有望企穩，債市基本面支撐未有明顯變化，利率債和中高評級信用債的收益率大幅下行的動力已經衰竭；同時，考慮到貨幣市場資金面預期繼續寬鬆，信用環境逐步改善，市場開始逐漸認同中短端信用産品的投資價值，用短週期的回購市場資金加大杠桿來配置中長端利率債或中短端的中高評級信用債將成為債市獲取增強收益的主要途徑。同時，部分債性保護較好的可轉債品種也值得關注。

　　由此不難判斷，利率債和資質較好的信用債以及債性較強的可轉債將成為本次養老金“入債市”的主要受益品種。當然，受限于分批入市，且600億相對於22萬億總量的債市規模而言，利好程度溫和。但考慮到全國1.92萬億的養老金總量，債市發展或已進入全新階段。

　　此外，數據顯示，今年以來債券基金已取得近2%平均收益。雖然2011年整體債券基金出現了近7年以來首次虧損，平均虧損超過3%；但即使去除2006年和2007年大牛市的特殊效應，其平均年化收益仍在在5-9%之間，穩定戰勝通脹。在目前不確定性因素仍在，全球股市震蕩成長期，成熟的投資人或許都該開始考慮配置債券基金了。

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