雖然3月份CPI同比小幅反彈，但多家研究機構在接受本報記者採訪時表示，CPI反彈主要是食品價格上升和翹尾因素所致，無須擔憂通脹抬頭趨勢，預計近期存款準備金率將再度下調。

　　“由於3月20日年內第二次上調成品油價格使得國內油價創歷史新高，近期蔬菜價格又出現大幅上漲，市場對目前國內物價回落趨勢能否持續的擔心重新抬頭。我們認為這種擔心沒有必要。”交行金研中心在昨日發佈的研究報告中指出，短期擾動因素不會改變全年物價整體下行的趨勢。

　　“今年的信貸投放可能超過去年的額度，預計達到8萬億元。但一季度的信貸投放不容樂觀，預計二季度信貸投放將加快。”交行首席經濟學家連平認為，從流動性方面考慮，要促使銀行加大信貸投放支持實體經濟的發展，就必須有流動性的支撐。而目前存款資源緊張、存貸比考核較為嚴格且沒有放鬆趨勢，因此央行更多會採取下調存款準備金率的方式釋放流動性。

　　“我們維持2012年內法定存款準備金率仍將有1-3次、每次0.5個百分點下調的判斷。”連平表示。興業銀行首席經濟學家魯政委預計，4月份將下調存款準備金率。魯政委指出，從前期宏觀經濟來看，整體上增長略好于預期，同時CPI反彈，會使得貨幣政策繼續維持“中性狀態”。但為滿足市場正常的流動性需求，預計4月將下調一次法定存款準備金率，但下調不等於寬鬆，降息依然無望。

　　民生證券首席經濟學家滕泰表示，蔬菜價格上漲略快於預期，但整體來看，物價還是在原有的趨勢之內波動，中國經濟還是處於軟著陸的過程中，未來預調微調的力度將加大，存款準備金率隨時有下調的可能性。

　　招商證券也預計，近期將有一次調整存準率的可能性。招商證券指出，儘管目前通脹回落趨勢已經確定，但國內通脹壓力尚存，因此政策調整空間有限，需密切關注外圍流動性和國內銀行間市場資金狀況。

　　對於3月份通脹超預期回升，大成基金的解讀較為樂觀。在其看來，雖然3月份CPI漲幅較2月份有所反彈，但從去年同期的基期效應來看，通脹總體保持溫和狀態。

　　上投摩根投資組合管理部副總監王成認為，從最近十年的數據來看，3月份物價環比上升的情況僅在2004年出現過一次，今年3月份出現環比上升，可能會使市場對於通脹反彈産生擔憂。天弘基金認為，蔬菜價格的上漲被認為是推動3月CPI上漲的重要原因，加上CPI翹尾因素比上月回升0.2個百分點，3月份CPI漲幅尚在可承受範圍內。但隨著成品油價格上漲對CPI走勢的影響逐步顯現，雖然CPI未來還將維持較低水平，但對通脹壓力仍需保持謹慎。

　　值得注意的是，3月CPI漲幅再度反彈，基金對於政策放鬆的預期也出現了一定分歧，但多數基金認為CPI反彈難改政策放鬆基調。王成認為，上周市場在宏觀政策預調微調的預期下出現反彈，3月份CPI漲幅超出市場預期會使得市場對於政策放鬆的預期降低，或對未來市場走勢構成壓制。

　　大成基金則認為，從最近公佈的經濟數據來看，經濟放緩趨勢比較明顯，政策未來存在持續微調的可能性。

　　南方基金楊德龍認為，通脹回落是大勢所趨，政策已沒有進一步緊縮的必要。在一季度貨幣政策放鬆效果並不明顯的情況下，央行短期內會否加大放鬆力度將成為市場關注重點。（唐真龍 吳曉婧）