有媒體報道，9小時股指期貨空頭主力撤資16億元，仿佛股指將就此轉牛，並稱空頭資金具有國家隊性質。這些説法看起來讓投資者欣喜，以為炒股的好日子就要到來，但如果事實可能遠比投資者想象得簡單，那麼善良的投資者可能會再度上當。

　　期貨市場，多空資金都是成對出現，有一手空單，也就必然有一手多單，雖然股指期貨4月合約上周持倉收縮8400手，但是5月合約上周卻出現了近3000手的增倉，也就是説，一部分持倉提前由4月合約轉向5月合約，另一部分持倉目前平倉，可能轉向其他市場，也可能伺機在5月合約開倉。

　　根據徽商期貨北京營業部分析師王盾的説法，目前股指期貨市場上，空方頭寸主要是來自於機構投資者的套保持倉，而多方持倉則以投機資金為主。那麼除非股指期貨出現相對於現貨的貼水，否則股指期貨空單也不會無緣無故的減少，而目前股指期貨4月合約交易價格與滬深300指數十分接近，這正是推動套保資金平倉的最大動力。

　　造成股指期貨升水轉貼水的原因，不是空方資金的大舉平倉，而是多方資金的潰敗，是多方投資者認賠出局，不計價格地拋售多方持倉，從而引發股指期貨價格走低，直至低於滬深300指數價格，引發了套保資金的平倉操作，從而導致持倉量下降。從這一點看，所謂的空方主力大撤退雖然客觀存在，但這並不能説明股指已經轉危為安；相反還説明看好後市的投資者數量正在下降，股指期貨多方投資者的止損，可能會引發股票市場更大的拋盤出現。

　　本欄認為，投資者分析股指運行趨勢，還是應該更多地將眼光放在未來資金面和政策面的變化，不必過於糾結股指期貨持倉席位的增減。如果主力資金有意隱瞞自己的持倉，大可分散在諸多席位，小投資者想發現難比登天。敢讓投資者直接看到的，大多屬於套保資金，本身屬於被動交易，對投資者操作毫無借鑒價值。

　　本欄在這裡介紹一種程序化操作的方法，即大資金設定一個電腦程序，當股指期貨4月合約價格小于滬深300指數的時候，電腦自動下單平空單1手，同時賣出適量的股票資産；當股指期貨4月合約大於滬深300指數10點的時候，電腦自動下單開倉做空股指期貨1手，同時買入適量的股票資産。正是類似這樣的程序，讓投資者猜來猜去，其實簡單到不能再簡單。