據新華社北京４月６日專電新三板５日已被證監會確認正在如火如荼地推進中，結合國務院清理整頓地方各類交易所的內容，業內人士認為，目前需在構建好服務中小企業的全國性場外市場的基礎上，建立全國統籌下的分層次市場，推動我國資源配置、對外議價能力切實提升。

　　場外市場不會對場內形成衝擊

　　場外市場是資本市場體系的基礎層次，在這一市場層次上，掛牌公司將在主辦券商督導下規範公司治理和公開披露信息，並會在股份轉讓中發現股本價格，這對於培育更加成熟的上市公司和規範場內市場價格形成將具有積極意義。

　　證監會有關部門負責人指出，場外市場與場內市場具有不同的運行特點和定位，場外市場不會對場內形成衝擊。具體來説：

　　一是場外市場不是以融資為主要目的的市場，市場擴容效應很低。中關村試點６年來，企業定向增資金額僅有１７．１億元，且企業單次融資規模幾千萬元。

　　二是場外市場活躍度遠不及場內市場。由於場外市場掛牌公司沒有經過公開發行，股本集中度較高，交易涉及的資金量非常有限。從中關村公司股份轉讓試點情況看，２０１１年１月１日至今，成交金額只有７．３２億元，平均換手率３．４％，而同時期 場內市場換手率超過２３０％。

　　三是場外市場與場內市場投資者群體不盡相同。由於場外市場實行嚴格的投資者適當性管理，並且採用議價轉讓方式，公司更希望與企業具有産業和市場關聯的産業資本和股權投資基金進入，中關村試點中，參與人主要為機構投資者，自然人主要是公司高管、核心技術人員和發起人股東。

　　從成熟市場的發展經驗來看，以美國為例，除成熟企業掛牌的紐交所、為新興創業企業提供融資平臺的納斯達克之外，還有為更微型企業服務的七層場外交易市場。龐大的場外市場猶如金字塔底端，源源不斷地為主板輸送優質企業。

　　全國性場外交易市場正在積極籌建

　　據記者了解，今年證監會將在總結中關村公司股份轉讓試點經驗的基礎上，重點籌建統一監管下的全國性場外交易市場，將資本市場服務範圍擴大到暫不具備公開發行上市條件的成長型和創新型中小企業。

　　對於全國性場外交易市場掛牌公司，其監管將納入非上市公眾公司監管。同時，在轉板機制上，具備上市條件的企業將通過交易所上市委員會批准其上市；但如果股權的分散度沒有達到上市要求，則需要在分散股權、完善公司治理的基礎上按照ＩＰＯ的程序公開發行。

　　考慮到我國中小企業數量眾多，地區之間發展不平衡，企業規模、成長階段和業態模式存在較大差別，我國場外市場建設將從市場需求出發，總體設計、分步實施，把自上而下與自下而上結合起來，逐漸實現分層構建。

　　注重企業，不重地區，是本次全國性場外市場構建的基本原則。具體來説，目前全國８８家高新園區具有相對成熟的企業資源和制度環境準備，他們有擴容新三板的預期，從這些配套政策相對成熟的園區起步，有利於市場平穩發展。