毫無疑問，過高的能源價格將成為阻礙全球經濟復蘇的一大障礙。在地緣政治、消費需求以及政策干預等多因素的角力下，油價高位振蕩是大概率事件。

　　經歷了上周的振蕩行情之後，本週國際油價小幅攀升，布倫特原油期貨價格悄然逼近了近10個月來的高位，維持了自2011年年底以來的強勢行情。在NYMEX市場上，雖然WTI原油表現不如布油搶眼，但近期價格運行的重心始終保持在105美元/桶上方。如今國際油價重回高位區間，必然引起市場的高度關注。

　　毫無疑問，過高的能源價格將成為阻礙全球經濟復蘇的一大障礙。在地緣政治、消費需求以及政策干預等多因素的角力下，油價高位振蕩是大概率事件。

中東産油國問題仍然值得關注

　　以伊朗為首的中東産油國問題仍然值得關注。敘利亞的戰火並未平息，巴沙爾政權仍被西方國家視為眼中釘，各方力量在敘利亞的角力將繼續影響戰局進展。而伊朗是眼下中東問題的核心，以色列持續發出襲擊威脅，歐美則繼續在外圍發力，通過禁運手段打擊伊朗經濟。但西方國家投鼠忌器，對伊朗動武的可能性不大，而且從最新消息看，雙方都傾向於尋找某種軟化方案。因此，至少在中東地區，地緣政治局勢不穩定對油價的推升作用較為有限。

　　宏觀經濟數據喜憂參半

　　3月份市場對歐債危機的關注度已經大為降低。目前全球經濟復蘇進程曲折。美國就業在逐步好轉，歐洲暫時迎來喘息之機，未來需要關注葡萄牙與西班牙問題，可以確定的是，歐盟並不願意冒解體的風險而放棄採用更多的救市措施。中國市場，PMI數據不及預期，GDP增長目標降低，中國經濟“硬著陸”的風險在加大。而中國市場貢獻了全球石油消費增長量的近60%，因此對未來的石油消費前景不能過於樂觀。

　　布油受中東局勢影響更大

　　關注兩個主要原油交易市場間價差的變化。近年來，布倫特原油強于WTI原油的勢頭得到強化，布油升水重新接近20美元/桶。通過對2008年以來的數據進行統計，布油升水均值僅為4.5美元/桶，偏度系數1.05，峰度為3.11，數據統計區間越新則偏度越小，我們認為未來市場將更加依賴布倫特原油的指引作用。作為與現貨關聯度更高的油價指標，布油受中東局勢影響更大。

　　此外，走勢不定的美元對油價走勢也能帶來局部影響。

　　我們認為，油價即使已經接近新高位置，但外圍環境並不足以支撐油價展開新一波的上漲行情。油價的中期走勢偏弱，將以溫和的方式實現油價的回調。

　　（作者 倪成群單位：海證期貨）

　　(來源:新華網)