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品種聚焦:高油價阻礙經濟復蘇 中期走勢將偏弱

發佈時間:2012年03月31日 15:13 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  毫無疑問,過高的能源價格將成為阻礙全球經濟復蘇的一大障礙。在地緣政治、消費需求以及政策干預等多因素的角力下,油價高位振蕩是大概率事件。

  經歷了上周的振蕩行情之後,本週國際油價小幅攀升,布倫特原油期貨價格悄然逼近了近10個月來的高位,維持了自2011年年底以來的強勢行情。在NYMEX市場上,雖然WTI原油表現不如布油搶眼,但近期價格運行的重心始終保持在105美元/桶上方。如今國際油價重回高位區間,必然引起市場的高度關注。

  毫無疑問,過高的能源價格將成為阻礙全球經濟復蘇的一大障礙。在地緣政治、消費需求以及政策干預等多因素的角力下,油價高位振蕩是大概率事件。

中東産油國問題仍然值得關注

  以伊朗為首的中東産油國問題仍然值得關注。敘利亞的戰火並未平息,巴沙爾政權仍被西方國家視為眼中釘,各方力量在敘利亞的角力將繼續影響戰局進展。而伊朗是眼下中東問題的核心,以色列持續發出襲擊威脅,歐美則繼續在外圍發力,通過禁運手段打擊伊朗經濟。但西方國家投鼠忌器,對伊朗動武的可能性不大,而且從最新消息看,雙方都傾向於尋找某種軟化方案。因此,至少在中東地區,地緣政治局勢不穩定對油價的推升作用較為有限。

  宏觀經濟數據喜憂參半

  3月份市場對歐債危機的關注度已經大為降低。目前全球經濟復蘇進程曲折。美國就業在逐步好轉,歐洲暫時迎來喘息之機,未來需要關注葡萄牙與西班牙問題,可以確定的是,歐盟並不願意冒解體的風險而放棄採用更多的救市措施。中國市場,PMI數據不及預期,GDP增長目標降低,中國經濟“硬著陸”的風險在加大。而中國市場貢獻了全球石油消費增長量的近60%,因此對未來的石油消費前景不能過於樂觀。

  布油受中東局勢影響更大

  關注兩個主要原油交易市場間價差的變化。近年來,布倫特原油強于WTI原油的勢頭得到強化,布油升水重新接近20美元/桶。通過對2008年以來的數據進行統計,布油升水均值僅為4.5美元/桶,偏度系數1.05,峰度為3.11,數據統計區間越新則偏度越小,我們認為未來市場將更加依賴布倫特原油的指引作用。作為與現貨關聯度更高的油價指標,布油受中東局勢影響更大。

  此外,走勢不定的美元對油價走勢也能帶來局部影響。

  我們認為,油價即使已經接近新高位置,但外圍環境並不足以支撐油價展開新一波的上漲行情。油價的中期走勢偏弱,將以溫和的方式實現油價的回調。

  (作者 倪成群單位:海證期貨)

  (來源:新華網)

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