市場每一輪調整，在機構投資者眼中，都意味著風險在下降，機會在來臨……

　　上證指數周線三連陰，基金又一次選擇了逆向投資，趁市場下跌“吸貨”，連續兩周逆市加倉。

　　不過，面對依然不樂觀的經濟數據，基金逆市加倉，是引領一輪中期行情，還是産生短線反向指標效益，成為業內關注的焦點。

　　倉位逆市上行：構成短線反向指標？

　　上證指數周線三連陰，基金連續兩周逆市加倉。

　　當倉位偏輕的基金基本已轉向系統性提升倉位之後，重倉基金佔比已接近50%的高位情況下，業內人士認為，基金逆市加倉是否對短線市場形成反向指標值得關注。

　　德聖基金研究中心測算，從基金倉位操作來看，在大盤下跌中基金上周繼續前周的增倉操作，平均倉位逆市上升，重倉基金佔比也攀升至40%的高位。

　　截至3月22日倉位測算數據顯示，可比主動股票基金加權平均倉位為84.66%，相比前周上升1.55%；偏股混合型基金加權平均倉位為79.72%，相比前周上升1.31%；配置混合型基金加權平均倉位72.64%，相比前周上升1.75%。扣除被動倉位變化後，偏股方向基金的主動增持較為顯著。

　　具體而言，上周基金延續了之前一週的主流增持操作，增持力度略有減弱。扣除被動倉位變化後，232隻基金主動增持幅度超過2%，其中63隻基金主動增倉超過5%。減倉基金數量與之前一週基本相當，71隻基金主動減倉幅度超過2%，其中20隻基金主動減倉超過5%。

　　值得注意的是，上周重倉基金（倉位>85%）佔比42.26%，相比前周大幅增加5.32%。此外，倉位較重的基金（倉位75%~85%）佔比22.26%，微降0.65%；倉位中等的基金（倉位60%~75%）佔比為13.71%，顯著減少4.19%；倉位較輕或輕倉基金佔比21.77%，佔比微降0.5%。

　　從基本面而言，上周股市持續震蕩下跌，經濟基本面的不利因素起到主導作用。匯豐PMI指數創出4個月來的新低，表明經濟仍處在下滑通道中；而油價的大幅上漲也令市場擔憂。“但從基金操作來看，總的趨勢是倉位水平不斷提升，表明基金或認為經濟下滑並未超出預期。而由此引發的政策實質性放鬆仍有可期待空間。”

　　德聖基金認為，倉位偏輕的基金基本已轉向系統性提升倉位，表明對今年行情整體上偏向樂觀的判斷已成主流。然而從近兩月的基金倉位操作來看，基金在短線增減倉的效果差強人意，逆市增倉的短線效果值得懷疑；在重倉基金佔比已接近50%的高位情況下，基金倉位操作的影響力弱化，是否對短線市場形成反向指標效應值得關注。

　　不過，隨著機構博弈增強，更多的基金也選擇了左側佈局。在博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春看來，目前A股機構多元化，公募基金不再像以前那樣可以壟斷定價。“目前我們要做市場的引領者，這很難，需要比大多數投資者至少早2個月潛伏熱點，否則取得相對收益的難度很大。”

　　(來源:中國證券報)

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