　　鄧海建

　　備受熱議的養老金入市問題塵埃落定。全國社保基金理事會發佈消息稱，經國務院批准，社保基金理事會受廣東省政府委託，投資運營廣東城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。此舉在全國尚屬首次。

　　當“中國股市動蕩圈錢的觀感”與“養老金的救命屬性”疊加在一起，確實讓人憂慮叢生。有兩個現實無可遮蔽：一是社科院世界社保研究中心主任鄭秉文近日透露，我國養老金空賬規模約為1.7萬億元，公眾當然還記得愛爾蘭、葡萄牙、希臘、意大利等國的養老金問題引發債務危機，歐債危機幾乎壓垮四國宏觀經濟，以此邏輯觀之，“空賬1.7萬億”確實足以令人憂心；二是中國股市確實是一個不成熟、異象叢生的資本市場。過去10年中國GDP增長2.66倍，上千家上市公司的流通市值激增10倍，而上證指數幾乎是“零漲幅”；統計顯示，1990年至今，國內A股累計融資4.3萬億元，而累計完成現金分紅總額1.8萬億元——凡此種種，以致郭樹清履職中國證監會後，“第一把火”即燒向上市公司的分紅問題。當此背景下看養老金入市，確實後顧有憂。

　　那麼，“養老金入市”果真會成為洪水猛獸嗎？這個問題其實取決於兩個層面的考量：首先，“養老金入市”等於不等於“養老金入股市”？起碼從廣東的思路看，答案是否定的。比如美國，由於採取最保守的投資限制和策略，美國超過2.4萬億美元的社會養老保險基金甚至在2008年還能獲得超過5%的投資收益。其次，就廣東的實踐看，全國社保基金理事會和廣東省政府簽訂了委託投資協議，作為一種社保投資試驗，在政策層面當有更謹慎的作為，這點與散戶粗放型的理財選擇顯然不可同日而語。因此，“入市”過程本身也為市場治理提供了很好的契機。

　　事實上，養老金入市的另一個前提還得坐實個人賬戶，否則個人收益權似乎也難以保障……謹慎不等於不作為，改變也總比不變的強。在增量思維下，既確保救命錢的安全，又拓寬養老金的收益面，這已經是迫在眉睫的問題。