3月20日，國務院已經批准全國社保理事會受廣東省政府委託，投資運營廣東基本養老保險金1000億。養老金是否應該進入股市最近成為了一個熱議話題大眾普遍擔心養老金是“養命錢”，一旦進入股市虧損了怎麼辦？

　　中國股市有一句教育投資者的經典語：股市風險大，投資須謹慎。我們或許也可把這句經典教育語言改為：貨幣貶值風險大，存款(或央行)須謹慎。央行若能保證貨幣幣值的穩定性，養老金或可以不考慮進入中國股市。但綜觀全球各國法定紙幣制度下，貨幣貶值或通脹是確定的。

　　今年巴菲特在給股東信中將投資定義為“現在將購買力讓渡給他人，合理期待未來支付明義收益稅率後，仍能獲得更高的購買力”。簡言之，投資就是放棄現在的消費，以便將來有能力消費更多。

　　養老金現在進入股市未來風險到底又如何呢？

　　首先，養老金是長期投資者，當然不能也不會像中國的散戶一樣去炒股。那我們就必須問一下：未來十年後中國股市是否漲幅依然為零？或者説，未來十年上證指數是否還在2500點以下？而未來十年後中國股市漲到6000點甚至10000點以上，難道沒有可能嗎？

　　其次，養老金是不斷增加的，而且未來會加速度增加，數額累積會越來越大，如何長期做好投資設計和配置？如果全部做固定收益投資有無這麼多、這麼大投資品種？如果做定期、部分投資股市的長期計劃，其風險完全可以忽略不計。除非你堅信中國股市未來十年不但不漲反而下跌。

　　第三，養老金進入股市投資，只是很少部分的資産配置，並非全部或大部分投資股市。養老金難道應該把所有的雞蛋全部放入固定收益這只籃子？

　　中國的養老金不是羊，中國的股市不是老虎。誰是羊？對過去的股市而言是中國的散戶。誰是老虎？溫家寶總理已經回答了──通脹就像一隻老虎。

　　改革開放34年來(1978～2011年)的通貨膨脹導致了物價水平累計上漲了4.7倍，相當於購買力累計縮水超過82%，原來花1元錢就能買的東西，現在要花接近6元錢。

　　這並非中國特例，同樣的情況也發生在美國。巴菲特在2012年致股東的信中感嘆美國通貨膨脹的殺傷力之大：“政府決定貨幣的最終價值，47年前花1美元能夠買到的東西，今天要花7美元以上。”其它新興市場國家的通脹率則更高。

　　養老金是否進入股市，實際上是一個偽命題。更有價值的問題應該是：養老金如何應對貨幣（購買力）不斷貶值這個最大的殺手。（曲子）

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