又是一根中陰線！在成品油價再創新高之後，A股應聲下跌。儘管部分個股仍以漲停的方式宣示著多頭的不屈，但個股與行業板塊普跌的格局卻顯示A股已正式步入調整期。問題在於，這次大盤調整的空間會有多大，自1月6日以來的多頭格局是否已被徹底打破？

　　“油老虎”再現

　　通脹隱憂揮之不去

　　在隔夜歐美股市表現相對平穩的情況下，由於20日淩晨發改委上調油價，市場擔心此舉將影響部分A股上市公司的業績表現，以及通脹可能再度上行並由此減弱貨幣政策放鬆的預期。受此影響，滬深兩市雙雙低開，開盤後大幅下行，滬綜指再次跌破30日線及2400點支撐。儘管鋼鐵與地産板塊盤中一度啟動護盤，但怎奈市場情緒脆弱，尾市賣盤不斷涌出。截至昨日收盤，滬綜指報2376.84點，下跌33.34點，跌幅為1.38%，成交946.2億元；深成指報收于10116.39點，下跌179.78點，跌幅為1.75%，成交861.4億元。相較之下，近期表現相對較好的中小板與創業板再成個股下跌的重災區，其中創業板指數下跌3.08%，領跌主要指數，中小板綜指也下跌了2.41%。

　　發改委于3月20日零時上調汽柴油零售價各600元/噸，其中，汽油約0.44元/升，柴油約0.51元/升。這是發改委繼2月8日後，年內第二次上調油價，此次調價是自2010年以來的最大上調幅度。成品油價格大幅上調，創出歷史新高，這成為壓垮A股市場的最後一根稻草。實際上，對於成品油價格的上調，近期早有傳聞，週二煤炭與石油化工板塊的上漲也源於油價上調的預期。不過，週二滬深兩市對油價上調仍然反應劇烈，這主要源於兩個原因。

　　一方面，油價的高企將導致通脹預期的增強。目前籠罩全球股市的最大陰霾或許正是高油價，這一因素可能會在發達市場引發通脹，並促使新興市場的經濟前景惡化。由於油價上漲將壓縮許多公司的利潤，或會導致市場預期在二季度見到的“經濟底”後，市場對經濟基本面的悲觀情緒將有所增強。

　　另一方面，在油價節節攀升使得通脹預期抬頭的同時，也降低了後續央行貨幣政策繼續放鬆的預期。據上週五公佈的數據顯示，2月末外匯佔款新增僅251.15億元，不到1月份新增額度的18%。有分析人士據此擔心，隨著經濟增速下滑，銀行信貸不良率反彈或成為大概率事件，這可能導致銀行出現惜貸情緒。此外，有跡象顯示，今年一季度2.4萬億元的信貸目標很可能落空，這在近10年來較為罕見。儘管有分析人士認為這是樓市調控導致的信貸需求萎縮，但也有另外的聲音認為，一季度央行沒有大規模放鬆銀根，根源或在於通脹形勢仍然比較嚴峻。正是基於通脹可能超出市場預期的判斷，此前對貨幣政策將逐漸放鬆的預期有所減弱。