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影響企業客戶選擇ERP實施服務提供商的主要因素包括品牌、行業經驗(成功案例)、價格、團隊能力。公司經過多年專業實施服務經驗的積累，在業內建立了專業ERP實施服務提供商的品牌形象，上市後更是對品牌提升有明顯幫助；同時公司主要依靠自己培養實施顧問，且價格上大幅低於國外廠商。
通過提升效率，未來毛利率有望穩定上升2011年公司ERP軟體實施業務毛利率有所下降，主要因為公司上市以後，招聘大量畢業生，降低了業務的利用率。我們預計公司ERP實施服務毛利率在2011年探底後將保持逐漸上升的趨勢。一方面單位有效工時代表公司對客戶報價的單價，隨著公司ERP實施能力的提升以及品牌認可度的提高將逐漸提高；另一方面員工利用率和工資成本比仍然有繼續提高的餘地。
盈利預測與估值國內信息化向縱深化發展、人力成本提高背景下企業更重視ERP等信息化建設等因素作用下，我們判斷未來兩年ERP行業市場需求滿足公司30%左右的增速問題不大。公司業務特點決定了對人力資源投入的依賴性，未來兩年業績出現高增長成為大概率事件。我們預測在不考慮並購上海夏爾的前提下，公司2011-2013年EPS分別為0.56元、0.82元、1.51元/股，維持"買入"評級，未來6個月目標價22.14元。
風險提示ERP實施服務業務新增訂單未達預期的風險；人力成本上升幅度過快的風險。(廣發證券 惠毓倫)
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