事件:2012年2月29日,公司公告收購上海夏爾軟體有限公司100%股權,股權轉讓價款為6200萬元。交易對方之一的自然人黃火德需在收到全部款項後六個月內,通過二級市場或大宗交易購買漢得信息不少於2500萬元的股權,並鎖股三年。

　　點評: 夏爾軟體基本情況:成立於2005年,員工近200人。主要從事掃描加工外包服務和內容管理領域的軟體産品研發、銷售和服務。軟體包括三大類:夏爾超效影響捕獲和索引軟體、夏爾超效數控電源管理軟體和夏爾歸檔服務軟體。2011年公司營業收入4921萬元,營業利潤879萬元,凈利潤906萬元。資産總額4970萬元,負債1618萬元。夏爾軟體收入包含代理銷售美國力登公司(KVM等)所有産品及服務,佔收入比重28%,營業利潤比重14%。協議約定,代銷業務將在收購後剝離。

　　豐富軟體服務手段,産業鏈深度擴展,整合渠道、客戶資源,增厚業績。公司致力於成為綜合性的IT服務商。公司原有業務僅局限于ERP諮詢、ERP軟體代銷及IT外包下的ERP平臺管理和ERP運營管理。公司通過並購這一最快的擴張手段,迅速將業務擴展至至BPO(業務流程外包)領域,可以為客戶提供更深度的服務,實現了産業鏈的深度擴展。同時,夏爾軟體擁有大量優質的客戶,公司也可以獲得大量的客戶資源。如果整合順利,可實現1+1>2的效果。按照2011年夏爾軟體業績計算,可增厚公司2011年業績近10%。

　　維持"推薦"評級,合理價格24.0-27.0元。由於軟體行業各業務之間的進入壁壘較高,通過並購有潛質的小企業是軟體企業迅速做大做強的有效手段之一。公司資金依然充裕,不排除未來繼續外延式擴張的可能。同時,公司主營的ERP諮詢發展也非常迅速。公司營收規模為5億元左右,正處於高速擴張期。當前股價對應12年EPS的市盈率不足20倍。維持"推薦"評級。

　　風險提示:經濟下滑,企業IT支出短期下滑。員工增加,管理不善。(國聯證券)

　　(來源:中國證券報)