市場預計存準率將繼續下調

　　本報訊 （文/表 記者王亮）中國人民銀行昨日公佈了人民幣信貸收支表，2012年2月末外匯佔款為25.52萬億元，當月新增251.15億元，增幅較1月大幅回落，由此引發對外資流出憂慮。

　　鋻於市場對人民幣匯率升值預期已放緩，市場預計外匯佔款仍將維持弱勢，這將大幅緩解央行對衝流動性壓力。市場預期不排除央行在4月繼續下調存款準備金的可能性。

　　外匯佔款持續回落

　　新增外匯佔款在2011年第四季連續三個月下滑，2012年1月首現增長1409億元，2月新增外匯佔款卻大幅回落至251.15億元。 市場認為，外匯佔款回落顯示出資本流出趨勢明顯。

　　3月15日商務部發佈的外商直接投資（FDI）數據顯示，今年2月份實際使用外資金額77.26億美元，同比下降 0.90%。這是自2011年11月起中國吸收外資連續四個月下降。此前三個月分別下降了9.76%、12.73%和0.3%。

　　海關總署的數據則顯示，中國2012年2月份外貿逆差達314.8億美元，為十餘年來最大的單月逆差。

　　資本再度出現流出

　　值得留意的是， 2011年2月新增外匯佔款為2145億元， 當月的貿易逆差為73億美元。由此可見， 與去年同期相比， 2012年2月的大幅外貿逆差以及FDI持續下降初步顯示出資本再度出現流出。

　　此外，近日決策層已透露出人民幣匯率趨於均衡水平的表態，市場認為年內人民幣升值套利空間日漸縮小。在2月外匯佔款數據公佈之前，就有業內人士猜測2月外匯佔款增量或仍將處於低位，甚至不排除再次出現下降的可能，因此下調存款準備金率仍有必要。

　　招商證券的金融業首席分析師謝亞軒則認為，從最新數據看，企業結匯意願從2012年1月的近期高位再次下滑，顯示市場對人民幣升值預期大幅放緩，因此預計外匯佔款將持續保持低位，短期套利資本流出將持續。其預計新增外匯佔款仍處於較低水平，外匯佔款趨勢性下降格局並未發生改變。

　　流動性緊張4月再現

　　歷史上看， 月度新增外匯佔款低於2000億元，就具備下調存準率的條件。中信銀行國際金融市場報告認為，3月底、4月初有可能下調存款準備金率。

　　市場預計未來幾個月，外匯佔款對流動性的貢獻也將較少，未來貿易順差雖可恢復，但規模可能呈現逐漸下降趨勢，而FDI因外部環境不穩，國內經濟增長減速，也將顯現疲軟，因此未來外匯佔款將低位震蕩，不排除單月負增長的可能，這將限制流動性。

　　渣打銀行中國區首席經濟學家王志浩則對記者表示，預計市場流動性緊張局面將在4月份再度出現，央行可能會下調準備金率以釋放流動性。