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受益於流動性寬鬆預期，今年以來A股反彈行情被基金經理定義為“估值修復”。在市場各方還在津津樂道金融、地産、有色等流動性先導行業領漲幅度超預期之時，公募基金已悄然移師成長股，而成長股中，大消費領域是各家基金經理看好的方向。
“流動性改善和政策放鬆預期所引發的估值修復行情已經接近尾聲，有些板塊甚至已經結束。要獲得超額收益，還是需要符合市場風格的標的，大消費板塊是一個重點，因為此類行業的估值水平易受流動性影響，流動性收緊時殺估值，而流動性放鬆或者有放鬆預期時，估值會上一個臺階。”上海某家合資基金公司基金經理稱。
事實上，從近期A股的走勢來看，市場風格轉變的信號已經顯現。以創業板和中小板為代表的成長股受到追捧，而此前領漲的房地産、有色類股票等已現疲態。
農銀匯理大盤藍籌基金經理李洪雨表示，看好消費股。“以3年和5年為期限，業績增長率在20%以上的上市公司股價漲幅要明顯高於增長率在20%以下樣本組的股價漲幅，而從行業分佈來看，消費品行業組分佈在前者區間內的比例要明顯高於非消費品行業組。”
也就是説，估值只是一個方面，關鍵還要看成長性，只要成長性在，即使是流動性先導的週期性行業，仍有望繼續獲得基金垂青。“有色金屬個股我們已經賣掉了，煤炭股還在，這類股還有空間。”上海一家小型基金公司投資部副總對證券時報記者透露。
其實，歸根到底，這輪流動性放鬆預期下的估值修復，並沒有實實在在的業績支撐。隨著上市公司季報、年報的逐漸披露，靠“預期”炒股的階段已經結束，最終還是需要報表盈利投資。基金經理轉戰成長股，正是對投資本質的回歸。（證券時報記者 張哲）
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