本報訊（記者敖曉波）上交所昨天發佈的《我國上市公司退市現狀與建立退市機制的現實意義》顯示，長期以來，我國證券市場存在“進多退少”的現象，造成市場資源優化配置功能失靈。

　　>>現狀

　　上市公司進多退少

　　數據顯示，2009年，紐約交易所新上市公司94家，退市212家；德國交易所新上市公司6家，退市61家；倫敦交易所新上市公司73家，退市385家。這些國家的證券市場“有進有退”，其退市機制起到了較好的資源優化配置效果。

　　相比之下，我國證券市場“進多退少”。自2001年4月PT水仙被終止上市起，滬深兩市迄今共有退市公司75家，其中，績差公司連續虧損而退市的有49家，其餘公司的退市則因為被吸收合併。這造成上市公司數量“增”多“減”少、市場資源優化配置功能失靈。

　　>>探因

　　退市標準較為模糊

　　究其原因，既有宏觀方面的原因，如法律法規、市場環境等，也有具體的退市操作制度及程序方面的原因。上交所表示，目前我國有關法律規定的退市標準較為模糊，操作性不強。國外成熟證券市場上市公司的退市標準除了公司業績不佳、連續虧損以外，還包括資本減少、低流動性、股東持股比例不足、資産負債、並購重組等十幾類。

　　而我國上市公司退市標準則較為單一，過分關注于連續三年虧損，這為績差公司避免退市提供了操作空間：首先，上市公司可實施“報表重組”，連續兩年虧損，第三年微利，逃脫暫停上市處理，再接著虧損兩年，再微利一年，如此循環往復；其次，即使上市公司連續三年虧損被暫停上市，也不意味著必然退市，上市公司在這個階段同樣可選擇“報表重組”，只要第四年微利，就可逃脫退市危機。

　　>>分析

　　建退出機制“三利處”

　　上交所表示，建立上市公司退出機制有三大利處。首先，有利於證券市場整體質量不斷提高。建立退市機制將促使暫停上市的公司限期解決治理風險隱患，督促其限期完成債務重組或剝離、不良資産處置等實質性重組工作。其次，有利於引導投資者樹立正確的投資理念。第三，有利於促進市場資源的合理配置。

　　作者：敖曉波