今年主板和創業板退市制度可能會在上半年推出，在未來的三個月中，部分ST個股將迎來生死大考。分析人士指出，主板退市制度建立的同時，還將提高退市公司並購重組準入標準，以前ST個股通過重組實現烏雞變鳳凰的難度將會增大。而在二級市場上，ST個股近期表現也明顯弱于大盤。

　　部分媒體根據照創業板“資不抵債”的退市標準，從主板市場中篩選出44家ST公司，它們均在最新報告期內凈資産為負，其中，ST輕騎(600698)、*ST吉纖(000420)、*ST甘化(000576)、*ST興業(600603)、*ST廣鋼(600894)、ST金泰(600385)、ST園城(600766)、ST黃海(600579)等8家公司，更是因連續虧損，存在暫停上市的風險。

　　不過，記者翻看這8家公司的年報和季報發現，不少機構甚至是基金也在大量買入，對於大股東為地方國資委的個股來説，重組的預期遠比退市概率大。ST甘化的第一大股東是德力西集團有限公司，持有6400萬股，佔比為19.82%，第一大流通股東為東風5號集合理財産品，持有461.5萬股。2011年初，ST甘化引進重組方德力西，欲發展LED産業。今年2月25日公司又公告稱，將重點發展113億的林漿紙一體化項目。

　　ST吉纖今年1月將非公開增發價格從5.36元/股降到了3.6元/股，吉林化纖原計劃增發不超過20000萬股。由於行業不景氣，去年吉林化纖虧損超過3億元。吉林化纖第一大股東是吉林化纖集團有限責任公司，而其前10大流通股東中，還包括了博時新興成長基金、諾安股票基金、人壽銀保分紅、申萬客戶信用交易擔保賬戶等，合計持有超過1307萬股。這麼多基金集體看中吉林化纖，離不開公司背後的大股東吉林國資委，儘管已經連續兩年虧損，但公司今年退市概率不大。

　　同樣的情況還發生在另一家大型鋼鐵企業ST廣鋼身上，其前10大流通股東中包括了萬聯證券、廣發聚豐、國泰君安君得鑫集合理財計劃、中融融新245號和53號産品等。

　　值得注意的是ST圓城的2011年三季報前10大股東中，除了陜西信託和山東國際信託發行的兩隻信託産品外，煙臺張裕葡萄釀酒公司也持有127.5萬股，位列第9大流通股東。

　　另外上榜的4家公司中，ST輕騎、ST興業、ST金泰、ST黃海的前10大流通股東都沒有基金等機構。其中，*ST輕騎最為危險，其在2009年~2011年連續三年虧損。而ST金泰凈資産已連續9年呈現鉅額負值。ST黃海從2007年上半年就開始“披星戴帽”，並數次涉及重組傳聞，去年三季報顯示，公司總資産13.91億元，負債總計15.25億元，所有者權益-1.34億元，已經資不抵債。

　　值得注意的是，一家公司從連續虧損到最終退市，中間涉及多方利益，很多公司通過各種財務手段或關聯交易，實現保殼。最近11年，主板市場只有42隻個股退市，平均每年只有不到4家。目前主板公司有151家ST公司，剔除暫停上市和長期停牌的因素，118家公司處於正常交易的狀態。這118家公司的市值超過3000億元，去年的凈利潤總額僅為23.14億元，平均市盈率高達131.35倍，是目前A股平均估值的數倍。在118家公司中，ST帽子戴了超過5年的就有73家，甚至有23家ST公司的首次戴帽時間要追溯到十年前，由於踩準了業績虧損和盈利的步點，這些“不倒翁”如今依然活躍在主板市場。

　　對於目前的主板退市制度，除了倡導股民價值投資外，還應該警惕ST個股的投資風險，同時提高退市公司並購重組準入標準，這樣才能徹底封堵ST個股的炒作，防止ST個股變成僵而不死的“不死鳥”。