流動性不佳，上市交易的債券基金難逃折價命運。上週五，浦銀安盛增利債券型分級基金的兩類子份額浦銀增A、浦銀增B在深交所掛牌上市，上市當日分別下跌6.61%、1.43%，較單位凈值折價率分別為6.61%、1.89%。

　　Wind資訊顯示，目前上市交易的債基主要包括普通封閉式債券基金與分級債基兩類，其中普通封閉式債券基金有12隻，分級債基（A份額分開算）23隻。除了多利進取、互利B、鼎利B三隻有配對轉換機制的杠桿債基處於溢價狀態外，其他32隻交易型債基全部處於折價狀態。

　　具體來看，聚利A、利鑫B、聚利B折價率較高，分別為14.55%、14.07%和13.52%，添利B、信用增利的折價率也在10%以上；匯利B、浦銀增B、景豐A的折價率相對較低，分別為0.39%、1.89%和3.59%。

　　對於交易型債券基金出現大面積折價，一位基金分析師表示，這主要是由於封閉式運作不能申購贖回，流動性不佳；而多利進取、互利B、鼎利B之所以處於溢價狀態，與這幾隻杠桿債基的運作機制有關，它們均有場內場外配對轉換機制，由於配對轉換機制的存在，這類分級基金的場內份額的市場價之和必然與兩類的單位凈值之和趨同，因而在固定收益份額折價時，杠桿份額會溢價。

　　據了解，上市交易的分級債基可分為三種，第一類是A、B類均上市，不可配對轉換，一般都有封閉期，如泰達宏利聚利分級中的聚利A、聚利B，這類分級債基相當於普通封閉式債基分為兩類份額，A、B類份額一般都處於折價狀態；第二類為A、B類都上市，但可在場內外進行配對轉換，轉換機制的存在抑制了兩類份額的整體折溢價，嘉實多利分級為這類基金，多利進取溢價，多利優先折價；第三類為A類不上市，B類份額單獨上市交易，A類份額定期折算，B類份額也多處於折價狀態。分級債基之外，普通封閉式債券基金在上市交易後也都處於折價狀態。（證券時報記者劉明）