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興全合潤分級 一“魚”多吃

發佈時間:2012年03月14日 08:34 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  興全合潤分級股票型證券投資基金(簡稱“興全合潤分級”)設立於2010年4月,是興業全球基金旗下第一隻分級基金,由基礎份額興全合潤分級、穩健類份額合潤A、進取類份額合潤B組成。其中,合潤A和合潤B上市交易,份額配比為4:6。截至3月8日,基礎份額興全合潤分級單位凈值0.9106元;合潤A單位凈值1.00元,二級市場價格0.936元,折價率6.4%;合潤B單位凈值0.851元,二級市場價格0.879元,溢價率3.29%。

  根據基金契約規定,當興全合潤分級份額凈值低於或達到1.21元時,合潤A將維持其期初凈值1元不變,而合潤B則分享期間全部收益及損失,並具有約1.67的杠桿倍數;當興全合潤分級份額凈值超過1.21元時,合潤A和合潤B將同等分享基金增值收益。具體來説,若T日興全合潤分級份額凈值低於或等於1.2100元時,合潤A獲得期初凈值(1.0000元/份);若T日興全合潤分級份額凈值高於1.2100元之後,合潤A、合潤B與興全合潤分級享有同等的份額凈值增長率,即合潤A在期初凈值基礎上可以獲得與興全合潤分級相同的收益率;而合潤B將根據合潤A與合潤B凈值與興全合潤分級份額凈值的比例關係求得。整體來看,合潤A具有攻守兼備的特點,當基金整體凈值在1.21元的下方時可以享受保本,在其上方時則分享超額收益,合潤A投資價值將進一步凸顯。

  合潤B由於無需向低風險份額合潤A支付基準收益,因此初始杠桿倍數相對較低,約為1.67倍,對風險和收益的放大作用並不太突出。另外,當興全合潤分級份額凈值高於1.21元時,合潤B不再有杠桿性。

  需要注意的是,興全合潤分級基金同樣具有份額配對轉換機制,從而在為投資者提供雙向套利機會的同時,有效規避了整體大幅折溢價現象的出現。當然,在實際套利操作中,還應將份額配對轉換、申購、贖回等業務的時滯性考慮在套利操作過程中。

  總之,興全合潤分級為不同風險收益偏好的投資者提供了多種選擇。合潤A的攻守兼備設計可以在承擔低風險的同時獲得高收益;合潤B的有限杠桿機制可能獲取高收益;另外,份額配對轉換機制則提供了雙向套利機會。如果對下階段市場看好,建議關注合潤A在基礎份額凈值超過1.21元時候獲取超額收益。

  (來源:中國證券報)

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