　　證券時報記者姚波

　　近期黃金價格出現大幅波動，宣告開年黃金價格的攀升勢態告一段落。2月29日，國際現貨黃金爆出今年以來最大的單日跌幅，現貨黃金當日下跌4.9%，從前一交易日1789.88美元每盎司的高位收于1696.85美元，標誌黃金近期步入1700美元附近的盤整階段。

　　上週五，美國非農就業報告顯示，美國2月非農就業人口增幅略超預期，向好的數據令市場對於美聯儲啟動進一步寬鬆措施的預期降溫，從流動性預期上令金價上升再次承壓。

　　從黃金基金凈值波動來看，自2月29日至基金最新披露日期，市場上4隻黃金基金領跌合格境內機構投資者（QDII）凈值。諾安全球黃金、匯添富黃金及貴金屬、嘉實黃金和易方達黃金主題自2月末至本月8日的複權單位凈值增長率分別為-4.04%、-4.12%、-4.22%和-4.33%。

　　普益財富研究員葉林峰分析認為，黃金價格在2月末出現暴跌，是由於當日出現黃金期貨大幅的賣出，導致期貨、現貨競相拋售。不過，從市場背後的邏輯來分析，一方面是流動性趨緊對資金的需求擴張導致出現對黃金拋售套現；另一方面是伯南克講話並沒有透露任何第三輪量化寬鬆信息，導致預期落空，市場出現一定程度的失望情緒。

　　從影響金價的多個要素分析，葉林峰對金價近期走勢給出中性的觀點。從目前美國的經濟形勢來看，美國國債大幅漲跌可能性不大，3個月的美國國債收益率與LIBOR之間的TED利差趨於走穩，從流動性對金價的影響來看趨於中性。從美元指數走勢來看，美元指數通常與金價構成負相關，美元指數大跌的可能性不大，目前美國處於溫和通脹且經濟向好，對金價構成一定程度的利空。另一方面，從黃金ETF及印度、中國等國對黃金實物的需求來看，均對金價有一定的提升作用，如從全球最大的黃金ETF基金SPDR近期的持倉來看，並沒有大幅削減黃金持有量。

　　從歐債危機的發展看，由於歐債危機導致的避險需求趨於穩定，除非發生希臘退出歐元區類似的重大事件，否則對黃金需求不會額外産生，如從希臘成功避免國債違約來看，金價並沒有受到太多打壓。從通脹角度考察，黃金也受制于通脹水平的發展。只有CPI上升到一定高度，帶動整體商品價格，黃金才會受到追捧，但從目前各國促進經濟發展的角度來看，通脹並非首要關注點。

　　葉林峰表示，如果把黃金作為一種寬泛的投資品來看，任何一個持續了10年牛市的商品都具有相當風險。從中長期世界經濟發展來看，從經濟復蘇提振的預期以及黃金作為不會生息資産的角度來考察，黃金或許並非目前最好的投資品。