儘管中央一再表明絕不放鬆調控的態度，儘管地産市場已十分冷清，但似乎都沒有影響到中航地産。公司今天披露2011年年報，5.17億元的凈利潤同比增長九成，不過其中2.3億元正是來源於投資性房地産公允價值變動産生的損益，即仍在享受房地産的“漲價紅利”。

　　年報顯示，中航地産2011年營業總收入為37.1億元，同比下降5%，歸屬於上市公司股東的凈利潤5.17億元，較上年同期增長92%，每股收益為1.5513元。面對業績的大幅增長，公司也適時推出了堪稱豪華的分配方案，擬每10股轉增10股派發現金股利2元（含稅）。

　　面對持續而嚴厲的宏觀調控，公司如何取得了接近翻倍的業績增長？公司解釋，主要是得益於公司以三、四線城市為主的地域分佈，項目綜合配套較為完善，推廣力度大，以及投資收益的增加。查閱其年報，投資收益或許正是公司業績大幅增長的主因。

　　據年報，公司2011年非經常性收益高達2.01億元，主要來源正是採用公允價值模式進行後續計量的投資性房地産公允價值變動産生的損益2.3億元。進一步查詢可知，截至2011年底公司投資性房地産達到26.6億元，佔總資産的比重達到24%，2010年公司的投資性房地産尚只有6.58億元。

　　在不少地産公司謹慎投資的今天，中航地産如此操作的邏輯何在？在公司的未來展望裏，雖然提到目前的政策環境和市場環境，但“快速發展”是公司“十二五”期間最核心的戰略主題，目前公司仍處在規模化發展的初期，只有通過快速發展，才能使公司整體的效率、效益不斷提升，並有效規避市場風險。

　　面對緊縮的貨幣政策和政府對於房地産的持續調控，公司顯然已打定主意要“逆流而上”。據公告，由於資金需求量大，公司擬繼續向大股東深圳中航借款，最高餘額由去年的15億元提高至25億元，年利率為7%至13%。（覃秘 黃群）