2012年，歐債問題仍在持續發酵，全球經濟亂世混沌。美聯儲在1月25日的議息會議聲明中表示，將超低利率的最後截止時間從之前的2013年中延長至2014年末，這被認為是“蓄謀已久”的QE3即將發動的信號。歐洲央行則表示將繼續向歐洲銀行業提供信貸支持，2月29日歐洲央行公佈的第二輪LTRO(Long-Term Refinancing Operation，長期再融資操作)細節，總計向800家銀行，放出近5300億歐元的三年期低息貸款，高於去年12月首輪4890億歐元的規模。。紙幣洪水引而未發，高失業率、高通脹的危機不斷，衝擊各國經濟環境的穩定。

　　為了保證經濟增長不會過快回落，中國央行也在2011年12月5日和2012年2月24日兩次下調存款準備金率釋放流動性。市場人士判斷，通脹、房地産投資、出口不確定性的三層陰霾或漸散去，經濟增速和物價將可能會雙雙回落。

　　“陰霾漸散，黑夜將明”。考慮到A 股市場估值仍處歷史低位，在社會整體流動性保持平衡的格局下，股市流動性或相對增強。在當前趨勢不明的迷魂陣中，持有風險較小的貨幣市場工具或者債券，是抵禦通脹、守候“天明”的真正防守。在全球經濟復蘇乏力、國內經濟增長放緩的背景下，自然資源價格經過去年大幅下跌，目前已經出現了價格復蘇的跡象，2月份汽柴油價格再次上漲也佐證了這一點。博時基金認為，2012年多個主要行業的盈利增速先後有所回落，但資源類上遊行業受到影響較小，具有提價預期的上遊資源類公司會受到關注。投資人在2012年的資産配置中可以考慮增加貴金屬、前期調整充分的早週期資源板塊，以及估值較為便宜的金融、機械、消費板塊，兼顧防禦與進攻才是更好的策略。

　　中國金融市場尚處於高速發展時期，價值投資和資産配置理念正在深入人心，隨著中國資本市場改革創新的深入以及長期資金的不斷入市，人氣一直較旺的資源板塊有望獲得投資人更多青睞。博時基金將於近期發行上證自然資源ETF及聯接基金。該基金擬任基金經理胡俊敏認為，中國經濟增速放緩但仍是全球表現較好的市場之一，而且中國城市化是一個長期過程，對自然資源的需求會是一個長期的主題。從經濟數據來看，美國的經濟正在緩慢復蘇，在全球流動性繼續寬鬆的背景下，深陷債務危機的歐洲有機會逐漸走出泥潭，而歐美經濟出現整體復蘇將會出現新一輪的全球範圍資源爭奪戰。博時上證自然資源ETF及聯接基金可作為投資者長期資産配置的一個組成部分。

　　胡俊敏表示，從估值考慮，這只産品跟蹤的上證自然資源指數的平均P/E(未來十二個月一致預期)低於歷史高點50%，而平均P/B則低於歷史高點60%。具體到自然資源涉及的貴金屬和煤炭等行業板塊，整體估值也處於低位。從價值投資的角度考慮，隨著中國經濟未來逐步觸底反彈，資源類上市公司的基本面好轉可能比較迅速，長期投資獲得盈利的概率也更大。(博時基金)

　　(來源:中國證券報)