2月指數突破半年線，個股呈現普漲。整個2月份基本呈現震蕩反彈的走勢。雖然月初股指在60日均線附近出現一些調整，但隨後國內經濟數據表現理想以及央行下調存款準備金率0.5個百分點，政策放鬆的預期空前增強。大盤放量突破半年線以及2400點關口，不斷創出新高，展開小幅上漲的小陽春行情。

　　3月份行情研判：3月份的走勢大盤很可能將承接2月份的升勢慣性上衝。但要突破需要政策利好和較大的成交量，股指上行面臨較大壓力。不排除衝高之後出現較大幅度的調整。但從中期看，大盤上漲的趨勢仍未改變，加上管理層目前提倡金融、地産等低估值藍籌的價值，大盤或將震蕩回調後，有望在藍籌股的帶領下再度重拾升勢。因此，我們認為，3月份大盤很可能震蕩調整，再企穩反彈的走勢，在2350-2550這一區間進行窄幅震蕩為主。

　　我們的觀點：1、國內成品油價格上調和勞動力成本上升等因素影響，國內通脹壓力可能超出市場預期，將影響到後續政策放鬆的預期將減弱。2、經濟增長、保障民生可能成為今年兩會的主題。相關行業將表現活躍。但年報業績可能低於市場預期，將壓制整體大盤的估值中樞向上發展。3、希臘、意大利和愛爾蘭等債務集中到期，面臨債務違約風險，這將加劇全球股市的震蕩。技術面上，2466點缺口上方面臨的拋售壓力增大，上行難度增加，大盤很可能走出窄幅震蕩的局面。

　　風險因素：歐元區國家出現債務違約，導致全球股市劇烈波動；輸入型通脹增大，2月份的通脹水平超出市場預期；年報業績低於市場預期，調控政策未能出現放鬆。

　　行業配置：地産+醫藥+農業+水利建設等。3月份由於大部分個股短期漲幅過大，技術面有調整的要求，加上適逢兩會開幕，因此3月份個股機會將集中在非週期為主的防守型板塊、低估值的地産板塊以及受兩會政策扶持的農業、水利建設等板塊。

　　主題投資：低估值商業零售股。由商務部&&制定的國內貿易“十二五”規劃已經基本定稿，根據規劃，到2015年，全國社會消費品零售總額從2010年15.7萬億元上升到30萬億。不論從長期或短期看，消費升級、人口紅利、城市化、政策紅利等因素均有利於推動零售行業發展。重點關注低估值的商業零售板塊。東莞證券研究所