即便市場能夠突破阻力繼續上行，基金有心看多、做多，恐怕其手中的“彈藥”也無力支撐。

　　近兩年來，公募基金整體淡化了倉位策略，把更多精力放在結構上，因此倉位起伏波瀾不驚。天相投顧2011年基金四季報統計數據顯示，包括開放式股票型、混合型以及封閉式股票型基金在內（不含指數型、債券型、保本型和貨幣市場基金）的476隻基金去年末平均倉位為78.30%。經過了2月份以來的迅疾加倉，這一水位線已經大幅抬升。多家基金研究機構測算均顯示，股混型基金的整體倉位已經超過80%。

　　值得注意的是，自市場反彈以來，各家基金公司多多少少都承受著贖回方面的壓力。一位今年以來業績排名居前的主動型基金經理坦承，今年前兩個月確實遭遇到一定的贖回，最近才逐漸平息下來。其他一些基金經理也反映，一些機構對後市的看法甚至還不如基金樂觀：雖然也有“空翻多”的機構，但是也有機構看淡後市趁著反彈之機選擇贖回。

　　總體而言，無論是機構投資者還是普通投資者，經歷了2011年的熊市之後，對回報的期望值大為降低，相對可觀的反彈很容易引發他們獲利了結的心思。事實上，在絕對收益思路逐漸盛行的情況下，不少基金經理也認可“掙到一定利潤之後要保守一點”的思路。

　　經過了兩個月的反彈之後，業內人士普遍認為，市場能否繼續上漲需要看是否有場外資金的配合。從中登開戶數據來看，管理層不斷釋放出的“利好”信號使市場此前的悲觀情緒得以改善，反彈行情所帶來的賺錢效應逐步體現，個人投資者入市跡象也較為明顯。中金公司報告指出，“兩方對比意味著目前市場的資金推動者可能在由機構投資者向個人投資者轉換，由於相比看重估值和成長性的機構投資者來説，個人投資者更易受短期指數的影響，因此我們雖然認為在資金與流動性預期寬鬆的推動下，市場或仍將延續反彈，但這一資金供給結構的變化必將使得市場潛在波動率增加，需要投資者逐步開始關注風險。”

　　但是，也有基金人士指出，由於基本面仍有較多不確定性因素，能否吸引場外資金持續入市進而推動行情繼續向上還存在較大變數。

　　(來源:中國證券報)