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　　市盈率是什麼？

　　市盈率就是股票價格和每股收益的比值，它的倒數可以視為收益率。一個股票的市盈率為20倍，意味著以目前的股價買入這個股票，以其每股的收益計算，收回全部投資的成本大概需要20年，對應的收益率就是5%。

　　市盈率越高意味著投資風險越大，也意味著市場對其的上漲預期越大，市盈率越低意味著投資回報的週期越短，當然也意味著市場對其上漲的預期越小；所以市盈率高低沒有絕對好壞的差別。

　　這些都是常識，但是常識並不是每個人都知道的，尤其是肩負市場監管職責的管理層，所以中國的一級市場才會出現平均60倍左右的新股發行市盈率，而二級市場的平均市盈率不過才17倍左右，當然也正因為這樣，證監會主席郭樹清才會大談特談市盈率這個基本概念，除了引導價值投資的用心，我們看到的更多的是管理層的責任。

　　為什麼這麼説呢？因為IPO的新股定價最後的審核者無一例外就是證監會本身。

　　當然，郭主席重提市盈率主要的還是為其藍籌大盤股出現罕見的投資價值作鋪墊，在他的概念中首先應把那些最沒股市風險承受能力的人群勸離出去，其次對於大多數投資者來説，最好的投資準則就是遵循常識，買績優大盤股，最後風險能力強的投資者才適合挑選那些業績不太穩定，前景不太確定的公司。

　　但事實上，一般投資者的投資風格和郭主席的理想描述正好相反，越是沒有風險管理能力的投資者，膽子越大，越想一夜暴富，藍籌股好是好，但是發展沒想象，股價沒空間，如果機構投資者都不率先垂范，又怎麼能指望一般散戶扛起價值投資的大旗呢？郭主席的藥方是對的，可惜給錯了對象。有本事的話，不妨讓匯金公司和公募基金把工農中建四大行的股票價格抬起來，讓估值回歸正常區間。 （水皮）

　　作者：水皮