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過去三年公司為自主品牌轎車業務進行了持續的大規模投入。但是由於市場競爭激烈，公司的自主品牌轎車産品缺乏競爭力，産品售價多集中在7萬元以下的價格區間，儘管銷量快速增長，但是自主品牌轎車業務始終處於虧損狀態。2011年由於缺乏高端産品，低端産品又面臨激烈的價格競爭，導致公司的微面産品銷量顯著下滑，盈利能力顯著下降。自主品牌轎車業務的巨虧和微面業務盈利的縮水導致2011年公司的自主乘用車業務的盈利水平陷入虧損的泥潭。公司近期投放的自主品牌轎車新産品加強了平臺化開發工作，成本控制能力顯著提高，産品市場競爭力提高，車型檔次顯著上移，市場表現和盈利能力預計顯著強于現有産品。東方證券預計，未來三年公司的自主品牌轎車業務的虧損幅度有望逐步收窄。同時，2011年-2012年投放的高端産品也將幫助公司的微面業務提升盈利水平。總的來看，2012年公司的自主乘用車業務有望實現扭虧，並由此進入持續貢獻盈利階段。
東方證券預計公司2011-2014年的每股凈收益分別為0.20元、0.28元、0.72元、1.00元，相應的動態PE分別為23倍、16.46倍，6.48倍、4.67倍，預計2012-2014年盈利複合增長率為70%，給予公司2012年業績27倍PE估值，給予公司“買入”評級。
(來源:中國證券報)
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