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長安汽車:自主業務有望扭虧 給予“買入”評級

發佈時間:2012年03月06日 13:52 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  過去三年公司為自主品牌轎車業務進行了持續的大規模投入。但是由於市場競爭激烈,公司的自主品牌轎車産品缺乏競爭力,産品售價多集中在7萬元以下的價格區間,儘管銷量快速增長,但是自主品牌轎車業務始終處於虧損狀態。2011年由於缺乏高端産品,低端産品又面臨激烈的價格競爭,導致公司的微面産品銷量顯著下滑,盈利能力顯著下降。自主品牌轎車業務的巨虧和微面業務盈利的縮水導致2011年公司的自主乘用車業務的盈利水平陷入虧損的泥潭。公司近期投放的自主品牌轎車新産品加強了平臺化開發工作,成本控制能力顯著提高,産品市場競爭力提高,車型檔次顯著上移,市場表現和盈利能力預計顯著強于現有産品。東方證券預計,未來三年公司的自主品牌轎車業務的虧損幅度有望逐步收窄。同時,2011年-2012年投放的高端産品也將幫助公司的微面業務提升盈利水平。總的來看,2012年公司的自主乘用車業務有望實現扭虧,並由此進入持續貢獻盈利階段。

  東方證券預計公司2011-2014年的每股凈收益分別為0.20元、0.28元、0.72元、1.00元,相應的動態PE分別為23倍、16.46倍,6.48倍、4.67倍,預計2012-2014年盈利複合增長率為70%,給予公司2012年業績27倍PE估值,給予公司“買入”評級。

  (來源:中國證券報)

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