央行等七部委聯合發文要求支持水利融資平臺公司IPO上市、進一步加大對水利建設的金融支持。七部委的報告對水利板塊的支持力度是前所未有，短期水利板塊可能會受消息刺激而有表現。

　　目前水利上市公司中，擁有地方水利建設融資平臺的只有一家，即粵水電（002060），公司下屬子公司晨洲水利投資是廣東省內唯一一家專門為水利項目搭建的融資平臺，廣東也是全國最早通過 BT模式建設水利項目的省份。

　　BT模式回報更高

　　我們認為，在目前地方政府融資清理，銀行信貸對地方投資趨緊的背景下，該意見的出臺無疑對水利項目投資企業帶來重大利好，由於 BT 需要大量銀行信貸支持，如果有正式政策出臺支持，投資企業將更容易獲得銀行貸款從而保證項目順利完成，對於上市公司來説，因本身融資渠道更廣闊，將有更多機會參與 BT 模式的建設，相對單純的工程承包模式，BT模式回報更高。

　　廣東省首批啟動的試點項目有七個，總投資 50億元左右，目前懷集、汕頭大圍兩個項目已由粵水電以 BT模式建設。粵水電目前公告過的在建的水利BT項目有 8個，總投資約52.8億元，其中汕頭大圍項目已竣工，預計 2012年進入回購期。

　　意見中明確提出鼓勵已上市水利企業通過並購重組、定向增發等方式實現整體上市，目前葛洲壩（600068）、中國水電（601669）、安徽水利（600502）均有重組計劃，未來在政策的支持下，其重組進程有望加快。

　　重申“推薦”投資評級

　　我們認為，此次意見的出臺，對相關上市公司的利好來源於兩方面，一是大中型項目在融資困難緩解後，立項、開工有望加速，從而給上市公司帶來實質性的訂單需求；二是上市公司本身的融資需求更易獲得銀行信貸支持，尤其是大力發展 BT模式的公司受益明顯。

　　我們重申水利板塊“推薦”的投資評級，重點推薦葛洲壩和中國水電，建議關注粵水電和安徽水利。

　　成交量大升看好證券股

　　近期滬深兩市成交額突破2000 億元，相較于前兩月1000 億元左右的日均成交額大幅改善，同時也超過市場年初以來1400億~1800 億元的日均成交額預期。市場成交量的上升將使證券公司的凈利潤有更大幅度的回升。因此市場回暖、成交放量可能是近期券商股大漲的主因。從更長遠的角度看，2011 年兩市1700 億元日均成交額對應的換手率已處於歷史低位，且與日本、韓國、中國台灣等周邊市場的換手率接軌。因此我們認為去年兩市成交量可能已達到一個中期底部，繼續維持2012 年日均成交額回升至1900 億元左右的判斷。

　　當前階段，我們繼續首推以海通證券（600837）、中信證券（600030）為代表的創新券商。同時隨著市場反彈的深入，建議關注方正證券（601901）（未評級）、東北證券（000686）等業績彈性品種。歷史上這類券商在市場反彈確立後往往有不錯表現。