本報記者 任曉

　　全國政協委員、中央財經大學教授賀強2日認為，當前推出股市T+0交易的條件已經成熟，建議管理層對股市T+0交易進行充分深入研究，做好推出股市T+0交易的準備工作。他還建議，推出國債期貨，通過股市的金融創新徹底改革股票發行制度。

　　賀強認為，從1995年至今，我國股票市場發生了天翻地覆的變化。股票市場的規模在不斷擴大，股市基礎性制度建設也不斷完善，股市的監管水平不斷提升，股市投資者不斷成熟，推出股市T+0交易的條件已經成熟。建議管理層對股市T+0交易進行充分深入的研究，制定有關T+0交易的交易規則及監管措施，做好推出股市T+0交易的準備工作。

　　賀強還表示，重新推出國債期貨交易可以活躍國債流通市場，促進債券發行，擴大直接融資比例，使企業融資模式更加合理，進一步優化社會的資源配置；有利於促進國債發行，緩解財政支出困難，也有利於轉移、分散國債風險，在一定程度上防止和延緩債務危機；有利於推動利率市場化改革，完善金融調控機制；有利於多層次資本市場更加完善；有利於提高金融機構風險管理的水平。促使國債發行價格進一步合理化。

　　賀強還建議，通過我國股市的金融創新徹底改革股票發行制度。這些創新包括：新股發行一律採用網上集合競價方式；充分利用證券交易所現有的網上報價交易系統，將新股發行日當天上午9:15至11:30作為新股發行集合競價階段，將當天下午13：00以後，作為股票連續競價階段，將集合競價階段的股票發行價格作為連續競價階段的起始價格；在股票集合競價階段完全以證券交易所現有“價格優先、時間優先”原則以及“量大優先”等規則進行撮合成交，形成充分市場化的股票發行價格。

　　他還建議，股票發行價格以不超過市盈率若干倍，如15倍作為報價的上限，以面值1元或規定的底價作為認購的下限。認購者可以在股價的上下限之間根據自己的判斷，自由報單買入。超過上下限的報單為無效報單。如果在股票發行集合競價階段出現超額認購，則採用按比例配售的方式。集合競價階段向投資者出售的股票數量未達到擬公開發行股票數量百分之七十的，為發行失敗。發行人應當按照發行價並加算銀行同期存款利息返還股票認購人。為了防止大機構操縱發行價格，在股票集合競價階段明確規定一家機構認購股票不得超過每家上市公司新股發行的一定比率，例如5%。