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短期市場有休整必要

發佈時間:2012年03月04日 15:40 | 進入復興論壇 | 來源:證券時報 | 手機看視頻


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  過去2個月,我們對股票市場一直持積極的態度。對3月的A股市場,我們判斷短期內會有所休整。但看更長一點的話,我們強調市場仍然處於機會大於風險的階段。

  經濟週期延續在“衰退——政策復蘇”格局中。在1月我們定義當前經濟處於衰退後期,在這個衰退期中交雜著由政策支撐帶來的復蘇週期。去年四季度以來的經濟走勢,已初步印證了這種判斷。而在衰退晚期復蘇早期,對經濟存有疑慮是正常的,因為此時背離的信號較多:一些宏觀領先指標已反彈,但微觀行業尚未有起色;政策強調預調微調,但執行中有所搖擺,效果尚未體現。

  著眼于對未來的判斷,我們更強調經濟運行的邏輯,而非短期的現實情況。我們判斷:(1)週期延續,目前尚未看到制約因素;(2)政策基調上維穩;(3)在流動性緩和之後,經濟觸底會展開自發性復蘇; (4)週期力度不會特別強,有別於4萬億投資,政策力度上較為穩健。所以,在股市的基調上我們還是強調機會大於風險。

  短期市場有休整的必要。3月份是宏觀數據的檢驗期,很多增長方面的數據會在3月披露。並且,3月份也開始進入到一些投資性行業的旺季,投資者也有一個經濟再評估的過程。同時,經過前2個月的反彈,市場已經映了經濟觸底、政策預調的預期,也需要有一個確認和重新構建的過程。以月為週期判斷,短期的市場的確有休整的必要。

  行業配置上我們建議適度均衡。我們認為,對待整體股市態度上可以積極一點,但配置上可以均衡一些。3月份我們推薦的行業是水泥、銀行、商業。基於3月份短期有所休整的考慮,增加了低估值消費股的配置,將組合適度均衡化。同時,如果市場有所調整,那麼地産、汽車、水泥、機械這一類週期股將有又一次右側介入的機會。此外,3月份將召開兩會,一些政策誘發和主題性機會預計會成為短期熱點。 (作者單位:國金證券研究所)

  (來源:證券時報)

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