全球貨幣政策“開閘放水”無可避免

　　摩根士丹利大中華區首席經濟學家喬虹日前在接受中國證券報記者採訪時表示，今年全球經濟仍面臨比較大的挑戰，發達經濟體必須避免出現政策失誤。新興市場是全球經濟的亮點，對全球GDP增長的貢獻將高達80%。為了提振經濟，全球主要經濟體貨幣政策勢必再次大幅寬鬆。

　　發達經濟體要避免政策失誤

　　喬虹指出，今年從全球經濟上來講，挑戰似乎更大，這個挑戰主要來自於政策層面。摩根士丹利對今、明兩年全球GDP增速的基本預期是3.5%和3.9%。對於今年3.5%預期有一個至關重要的假設，就是全球沒有政策的失敗。尤其是美歐和日本，這些國家的政策變化將是決定今年全球宏觀經濟增長狀態十分重要的因素。美歐經濟體一旦出現政策失誤可能就會導致全球經濟衰退。

　　她介紹説，摩根士丹利美國經濟學家的觀點是，美國經濟今年既不會太好也不會太差，預估今年其GDP增速將為2.2%，也是長期均值的水平。美國不會産生明顯通脹，但是也不會再一次經歷痛苦通縮。美國現在缺乏一些長期的經濟增長動力，還要經歷經濟去杠桿化後的拖累。

　　對於歐元區，摩根士丹利對今年歐元區GDP增速的基本預期是－0.2%。歐元區今年是否會衰退更多，完全取決於政策。在歐元區出現衰退，美國增長速度不快的狀態下，今年新興市場經濟體仍是全球經濟的亮點，摩根士丹利對包括金磚四國在內的新興經濟體今年GDP增速的基本預期是5.7%，對全球GDP增長的貢獻最多。但如果發達經濟體出現政策失誤，新興市場經濟體也將難以倖免。

　　全球財政政策難有作為

　　喬虹指出，從全球角度來説，摩根士丹利認為全球貨幣政策大幅度寬鬆是今年最令投資者期盼的事情，也是各國政策上的重中之重。由於高負債，發達經濟體財政政策的這個“手臂”被砍斷了，只剩下貨幣政策這一條“手臂”，已變成了“獨臂英雄”。

　　她認為，全球投資者在去年12月時對歐洲央行的長期再融資計劃(LTRO)還沒看明白。在1月份終於明白了，LTRO就是很大規模的貨幣寬鬆，這直接導致1月份歐洲股市上漲。

　　與此同時，美聯儲的態度也開始轉彎，改變了以前比較樂觀的估計，稱美國失業率一直不上來，美國經濟缺乏動力需要幫忙。市場預計美國會出第三輪量化寬鬆政策(QE3)，但歐洲日本央行的動作比美聯儲還要快，這樣的變化前所未見。

　　她形象地比喻稱：“美聯儲自己想跳水，發現自己還沒有穿上游泳衣，而日本央行和英國央行已經先跳下水了。”（記者 黃繼匯）