由於下游備貨推動，滬膠市場啟動了一波不小的反彈行情。還有半個多月國內天膠産區就要開割，滬膠市場將如何演繹？

　　中期供應壓力不減

　　從新年度割膠面積來看，中國2012年可割膠面積63萬公頃，較2011年增長3.45%，但增速有所下降。2011年雲南農墾改制，將橡膠林下劃給農墾員工管理。因此，雲南農墾只能通過市場競爭的方式從員工手中收購原料，但由於種種原因農墾（現景陽公司）膠水外流嚴重，通過景陽公司加工的成品膠數量大大減少。據了解，雲南2011年生産全乳膠17萬噸，但景陽公司生産量不到9萬噸，僅為2010年的60%。因此，雖然2011年雲南橡膠産量總體增加，但通過景陽公司加工的，也就是可以在上期所交割的全乳膠數量大大減少，交割庫存低於往年。

　　有關機構預計，2012年全球可割膠面積總計743.28萬公頃，環比增長2.56%。

　　因此，雖然全球的割膠面積有所增加，但國內的可交割天膠庫存偏低，這就意味著，短期滬膠雖有可能繼續振蕩上升，但長期看，膠價存在上行壓力。

　　消費難有明顯好轉

　　從世界汽車銷售趨勢來看，每年3月份是年內銷售最好的月份，之後一直到8月份汽車銷售處於下滑態勢。因此在經歷了年前的備貨期之後，下游是否繼續備貨以及備貨量的多少將取決於下游汽車銷售是否明顯好轉。

　　美國1月份汽車銷售量雖然低於近十年的平均值，但與去年同期比卻出現超過10%的增幅，顯示美國經濟繼續向好。

　　中國市場，佔天膠消費比重最大的重卡銷售數據依然不佳，1月份重卡銷售3.8萬輛，低於近7年月度銷售平均值，環比減少32.3%，同比減少55.46%。儘管2012年宏觀經濟增長可能放緩，但穩健增長的物流需求可能使得卡車業逐漸走過最艱難的階段，根據券商的調研報告，3月份旺季的重卡銷量可能好于市場預期。這一樂觀預期也將支撐近期膠價。

　　歐洲汽車消費依然不佳。歐盟1月份乘用車銷售100.3萬輛，環比增加1%，但同比降幅連續5個月擴大，同比降幅達到6.5%。分國家看，歐盟第二大經濟體法國與第四大經濟體意大利表現較差，法國乘用車銷售降幅連續第四個月擴大，同比降幅達到20.73%，意大利乘用車銷售同比減少16.57%，降幅亦連續四個月擴大。因此歐盟經濟衰退在中期內將對汽車的消費起到很大的影響。

　　總之，全球車市消費沒有出現明顯好轉，下游備貨慾望下降，這將制約後市滬膠的上漲空間。（大地期貨 鮑瑩）

　　(來源:新華網)