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外匯佔款3連跌後首次反彈 資本外流長期化猜測暫平息

發佈時間:2012年02月23日 09:56 | 進入復興論壇 | 來源:《第一財經日報》 | 手機看視頻


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  央行2月20日下午公佈的統計數據顯示,截至1月末,我國外匯佔款餘額為25.499623萬億元,其中1月份新增外匯佔款1409.22億元。這是外匯佔款自去年10月、11月、12月出現三連跌以來的首次反彈。

  央行數據顯示,從2011年10月至12月,外匯佔款連降3個月,下降幅度分別為248億元、279億元、1003億元,呈擴大趨勢。

  同時,央行最新數據也打破了市場對於資本外流將長期化的猜測。

  資本回流預期增強

  其實,早在今年年初,部分機構就預計1月外匯佔款可能呈反彈趨勢。中金公司此前發佈報告認為,2012年1月中國外匯佔款有望恢復增長,增量達2000億至2500億元人民幣。

  申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇此前在接受《第一財經日報》採訪時指出,由於近來美聯儲決定延長低利率政策期限,以及歐洲央行再融資計劃的出臺,壓制了美元、歐元的升值預期,從而使人民幣升值預期再度走強,形成資本向境內再次回流的驅動力。

  “由於歐美近來的寬鬆政策預期將一定程度上刺激經濟增長,並且從美國目前的各項宏觀數據來看也有向好的趨勢,外需恢復將在未來幾個月在經常項目上調高外匯流入量,形成對外匯佔款反彈的支撐。”有業內人士指出。

  招商證券(600999)此前報告也稱,隨著人民幣匯率升值將進入平臺期,匯率波動的彈性增加。2012年1至4月的外匯佔款有望止跌回升但增量較低。隨著歐債危機的緩解,避險情緒緩和,外匯佔款會逐漸好轉,恢復至每月增加2000億元水平,預計2012年全年外匯佔款達2萬億元左右。

  對衝政策仍顯必要

  去年年底,面對外匯佔款快速下降造成的國內流動性緊張的局面,央行曾在2011年12月1日下調存準率0.5個百分點進行對衝。

  外匯佔款反彈時刻的提前來臨,或許讓央行在採用流動性對衝工具的緊迫性上,長出一口氣。

  市場此前也普遍預計,如果資本外流帶來的外匯佔款負增長成為長期趨勢,央行被迫將在今年多次動用存準率等工具,進行對衝。

  然而,李慧勇指出,目前來看外匯佔款結束下降,確實降低存準率下調的必要性;但如果外匯佔款反彈的速度低於市場對於流動性的需求,那麼央行仍將通過下調存準率來彌補這一缺口。

  據記者測算,去年10月外匯佔款出現首次下降之前,外匯佔款的月均增速在3000億元左右。而此次正增長1409.22億元,不及正常水平的50%,而外匯佔款大規模增長的可能在2012年難以重演。

  正如交通銀行(601328)金融研究中心研究員鄂永健此前預計的,2012年新增外匯佔款規模將顯著下降到2萬億元左右,月均1600多億元。

  因此,國內流動性仍可能因為外匯佔款反彈增長乏力,而被迫收緊,調整存準率、進行公開市場操作的流動性對衝仍然必要。

  “我國貿易順差收窄,外匯佔款增速面臨長期放緩趨勢,為了反向對衝外匯佔款增速的趨勢性下降,未來法定存準率需要趨勢性下調。”中金公司認為,“今年外匯佔款增量較去年大幅下降幾成定局,央行仍將下調存準率來反向對衝。”

  此前的2月18日晚間,央行宣佈,從2月24日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。(康子冉)

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