本週股市反彈乏力，維持弱勢震蕩格局，基金繼續了主動減倉操作，對反彈持續性已顯示出普遍的看空心態。本週部分低折價率股票型分級基金大幅波動，再次吸引市場眼球。

　　根據德聖基金研究中心公佈的數據，截至2月16日，偏股方向基金平均倉位相比上周繼續下降。可比主動股票基金加權平均倉位為79.46％，相比上周下降1.77％；偏股混合型基金加權平均倉位為73.39％，相比上周下降1.84％；配置混合型基金加權平均倉位66.34％，相比上周下降2.33％。

　　上證指數從年初的2100點反彈至近2400點，已實現了近15％的漲幅。低估值藍籌股引領上漲已有較為可觀的漲幅，估值有所修復，但進一步上漲空間則受到經濟預期和政策預期雙方面的壓制，這或許是基金在15％的階段性反彈後看空後市的主要原因。

　　從具體基金公司來看，本週主要基金公司都呈現不同程度的減倉跡象。嘉實、南方、易方達等大型公司旗下基金減倉明顯，華夏、博時旗下部分基金顯著減倉。大成、富國等旗下股票型基金仍維持高倉位。而中小公司，特別是其中的配置型基金減倉更為顯著，東方、華泰、信達等旗下均有基金主動減倉超過10％。在增持基金方面，本週顯著增倉的基金為數寥寥，金鷹、寶盈、交銀等旗下部分基金增倉超過5％。

　　值得注意的是，本週部分低折價率股票型分級基金大幅波動，再次吸引市場眼球。主要原因：一是A股市場漲幅趨緩，市場對高杠桿分級基金高收益預期下降。二是次新高杠桿基金，由於溢價率較低，二級市場交易價格近期漲幅較大，出現套利機會，吸引套利資金進入。

　　長城證券基金分析師閻紅指出，從分級基金産品設計中，可以看出其高風險高收益特徵，投資者應充分了解産品特點，對風險有充分準備，不宜跟風炒作。建議投資者在投資高杠桿基金時應首先把握3個原則：市場判斷能力，了解産品特性，風險控制。

　　首先，分級基金的投資者需要有一定的市場判斷能力。分級基金的高杠桿帶來的高收益出現在市場上漲時期，特別是中期行情凈值增長預期更加明確時，市場表現往往會更加突出。市場轉折時期分級基金的波動性會更加明確的顯現，沒有一定市場判斷能力的投資者難以把握這種階段性機會。

　　其次，應深入了解每個分級基金的産品特性，特別是其杠桿發生作用的時段，以及其配對轉換機制設置原則。如部分基金只有市場趨勢低位扭轉才會享受高杠桿，但如果行情沒有持續性，杠桿作用發揮不穩定、預期不穩定的情況下，溢價的支撐較難發生。另外，有些基金凈值達到一定程度時，杠桿作用會降低，甚至消失，投資者應對分級基金進行充分了解後再進行投資。

　　最後，風險控制得當。投資者應對高杠桿分級基金産品特徵充分了解，建立適合個人投資偏好的風險控制體系。