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輕資産投資:尋找中國的蘋果

發佈時間:2012年02月20日 04:28 | 進入復興論壇 | 來源:解放日報 熱點專題 | 手機看視頻


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  文/興業全球基金 李小天

  全球最大的體育品牌商耐克公司對其商業模式有過一句得意的概括:即使耐克在全世界的生産工廠都被炸掉,只要耐克總部的“大腦”存在,就可以重新整合資源,很快在全球克隆出連鎖生産工廠。

  這句話的底氣,正是來自其只做設計和品牌,外包生産和渠道的 “輕資産”經營模式:1964年,耐克公司的前身藍帶運動用品公司成立時,註冊資本只有1000美元。然而,在其創始人菲爾 耐特確定的“代工”製作模式下,耐克憑藉著其設計和品牌的軟實力,將耐克打造成“沒有工廠的最大體育用品製造商”。這種更多基於企業的管理經驗、企業品牌、客戶關係、人力資本等智力資本發展的“輕資産模式”,相對於投資廠房、設備、原材料等“重資産”,不僅不需要佔用大量資金,更為輕便靈活,並且打造了諸多商界傳奇:如戴爾、可口可樂、Facebook等。

  全球市值最大的蘋果公司也是輕資産的典範。有媒體分析稱,蘋果成功的奧秘同樣在於聚焦于電子行業創造利潤最大的兩個環節:技術開發和市場銷售,通過獨一無二的産品和品牌樹立絕對的領導地位;而在需要土地、廠房、設備等重資産投入的基礎生産環節,蘋果的策略則是全部外包,是典型的資産輕量化運作模式,以最小的資本投入謀求最大的經濟産出。

  毋庸置疑的是,成功的輕資産運營,不僅能為企業創造巨大的商業價值,也為投資者創造了巨大的財富效應。正因如此,輕資産或者為輕資産企業提供服務的商業模式,已經成為資本市場格外青睞的標的。正如業內人士總結,回顧巴菲特過去40多年致股東的信件,巴菲特對所投資企業最看重的三個方面,正是輕資産公司的重要分界:公司的固定資産週轉率水平如何?公司新增固定資産項目的投資收益率如何?公司擴大業務規模必須靠大規模添置固定資産嗎?在未來,隨著經濟轉型以及商業分工日趨完善,通過技術創新、品牌提升等方式發展的輕資産公司的優勢可能會更加明顯,值得投資者重點關注。

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