投資感悟

　　中秦

　　1月6日以來的反彈已經延續一個多月，大家在忐忑不安的心態下迎來指數200多點的行情。雖然波折頗多，但是行情宛如一輪小牛市。那麼，這輪行情還能走多遠呢？

　　在行情運行的同時，我們在探尋支撐這段“小陽春”行情的利好到底是什麼？流動性方面，降息降準的預期實際上每個星期都在落空，我們沒有看到什麼實質性的流動性寬鬆舉措。即便是外圍市場流動性有向新興市場轉移的預期，但也只是預期而已。再看看養老金入市，自從它破題後，即引來無數爭論，這也是個懸而未決的事情。所以從兩大比較敏感的利好來看，似乎都看不出什麼苗頭。

　　反觀利空，卻是層出不窮：國際板、新三板推出的預期，IPO的核準制改革，大小非解禁的加速都在對市場施壓。因此，這輪行情其實就是對前期持續暴跌的修復，而不是一次獨立的行情，我們應該繼續以反彈的性質看待。

　　如果僅僅是反彈的話，在估值基礎沒有改變的背景下，指數上漲15%左右是比較合理的，也就是説上證指數可能在2450點以上遇到較大阻力。從目前點位來看，未來反彈空間可能也就只有100點左右。而對於反彈時間的判斷，我認為在3月末也就是一季度末，流動性寬鬆預期逐步減弱之時，本輪反彈或將結束，後市將延續擠泡沫的過程，繼續下跌。

　　我們可以非常清楚地感覺到，在前100點的反彈過程中，以資源、銀行、保險為代表的大盤藍籌股起到關鍵作用。藍籌股在第一階段的反彈中是最有盈利能力的板塊。而在後續階段，指數上漲不明顯，藍籌股也將相對處於整理狀態中，但是低價股板塊和中價績優股開始表現。也就是目前階段，我們感覺市場的賺錢能力比最初的反彈階段要強，個股活躍度提升，群眾參與熱情在提高。而在接下來的100點反彈中，我認為繼續是補漲的過程。其中，前期暴跌的中小市值品種和年報靚麗品種的補漲將更為明顯，這就是未來100點反彈過程中我們要抓住的標的。

　　所以，接下來的反彈雖然在空間上看並不大，時間上卻還充分，特別是這段時期內，我們可以輕指數、重個股，充分做足個股行情，把握好中小盤股的補漲機會。在這些補漲的個股中，我看好創業板和中小板中業績良好，同時年報披露時間比較早，或者已經有了業績預增的前期跌幅比較明顯的個股。目前這些個股仍有不少處於60天均線以下，我們可以買入等待大資金的發掘。