歐元區推遲第二輪援助希臘計劃，而美聯儲會議紀要顯示，僅少數委員贊成儘快推出QE3，受此消息拖累，隔夜美股三大指數全線收低；內地A股雖然突破了2350點關口，但在半年線關前做多動能不足，滬綜指震蕩收低。在內外市場聯袂走低的背景下，港股昨日低位震蕩，但仍穩守21000點及年線關口之上。

　　恒生指數全日收報21277.28點，跌幅為0.41%；大市交投出現萎縮，共成交628億港元。中資股跑輸大市，國企指數與紅籌指數跌幅分別為0.93%和0.45%。

　　從盤面上看，中資金融股領跌大市，恒生中國H股金融行業指數下跌0.92%。其中，受到內地交強險向外資開放消息拖累，中國平安、中國財險跌幅均超過2%。高盛發表報告表示，內地向外資開放機動車交通事故責任強制保險，中長線可能帶來競爭，但短期並無實際影響，因為內地車險保費仍受高度規管，外資很難搶佔市場，無損三大産險商現時的主導地位及市佔率，維持相關保險股評級不變。

　　經過了年初以來的強勢以及本週三的成功衝關，恒指目前已站在“牛熊分界線”之上，後市無論是技術面、資金面還是基本面，港股繼續保持強勢的概率較高。

　　首先，從技術面上看，根據恒指日K線運行的歷史經驗，其年線的牛熊分界特徵表現得較為明顯，尤其是當K線與年線反向交叉(即年線向下、K線向上)之時，往往意味著恒指將出現較長時間和較大幅度的上漲。自1997年亞洲金融風暴以來，兩線反向交叉的情形共出現過三次，其在年線之上運行的時間分別為1998年10月至2001年1月，期間累計漲幅為65%；2003年5月至2008年6月，期間累計漲幅達170%；2009年5月至2011年8月，累計漲幅為33%。

　　其次，在資金面上，根據近幾年的經驗，每當美元對港幣匯率逼近7.75強方兌換保證之時，港股都會出現較大幅度的上漲，例如2006年5月、2007年10月、2009年3月、2010年10月。其邏輯很簡單，香港市場作為全球最為自由的市場，其資金市特徵極為明顯，每當港元走強之時，都意味著大量國際資金流入香港，進而推升港股走強。當前，港元匯率再度接近7.75關口，歷史的規律能否應驗呢？

　　最後，從基本面上看，美國經濟復蘇的形式較為樂觀，就業、消費、生産形成良性互動，而內地經濟及企業業績雖然仍未見底，但軟著陸的趨勢基本確立，隨著政策放鬆效應顯現以及高通脹對於經濟的負面衝擊弱化，內地經濟二季度至三季度有望企穩回升。

　　既然技術面、資金面、基本面均朝著有利的方向發展，港股後市能否重演2009年即上次反叉年線時的輝煌呢？對此，投資者還應持有謹慎的態度，畢竟當時的背景是全球央行的量化寬鬆，而當前，美聯儲的QE3預期仍存在較大分歧，歐債危機前景也存在不確定性。此外，如果將今年以來港股的強勢看成是其相對於美股去年走勢的補漲，那麼恒指及道指2009年以來的累計漲幅已經分別達到48%和46%，也就是説，港股補漲的需求也已完全消化。 　□香港智信社