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恒指反叉年線 09年輝煌能否重現?

發佈時間:2012年02月19日 01:40 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  歐元區推遲第二輪援助希臘計劃,而美聯儲會議紀要顯示,僅少數委員贊成儘快推出QE3,受此消息拖累,隔夜美股三大指數全線收低;內地A股雖然突破了2350點關口,但在半年線關前做多動能不足,滬綜指震蕩收低。在內外市場聯袂走低的背景下,港股昨日低位震蕩,但仍穩守21000點及年線關口之上。

  恒生指數全日收報21277.28點,跌幅為0.41%;大市交投出現萎縮,共成交628億港元。中資股跑輸大市,國企指數與紅籌指數跌幅分別為0.93%和0.45%。

  從盤面上看,中資金融股領跌大市,恒生中國H股金融行業指數下跌0.92%。其中,受到內地交強險向外資開放消息拖累,中國平安(601318)、中國財險跌幅均超過2%。高盛發表報告表示,內地向外資開放機動車交通事故責任強制保險,中長線可能帶來競爭,但短期並無實際影響,因為內地車險保費仍受高度規管,外資很難搶佔市場,無損三大産險商現時的主導地位及市佔率,維持相關保險股評級不變。

  經過了年初以來的強勢以及本週三的成功衝關,恒指目前已站在“牛熊分界線”之上,後市無論是技術面、資金面還是基本面,港股繼續保持強勢的概率較高。

  首先,從技術面上看,根據恒指日K線運行的歷史經驗,其年線的牛熊分界特徵表現得較為明顯,尤其是當K線與年線反向交叉(即年線向下、K線向上)之時,往往意味著恒指將出現較長時間和較大幅度的上漲。自1997年亞洲金融風暴以來,兩線反向交叉的情形共出現過三次,其在年線之上運行的時間分別為1998年10月至2001年1月,期間累計漲幅為65%;2003年5月至2008年6月,期間累計漲幅達170%;2009年5月至2011年8月,累計漲幅為33%。

  其次,在資金面上,根據近幾年的經驗,每當美元對港幣匯率逼近7.75強方兌換保證之時,港股都會出現較大幅度的上漲,例如2006年5月、2007年10月、2009年3月、2010年10月。其邏輯很簡單,香港市場作為全球最為自由的市場,其資金市特徵極為明顯,每當港元走強之時,都意味著大量國際資金流入香港,進而推升港股走強。當前,港元匯率再度接近7.75關口,歷史的規律能否應驗呢?

  最後,從基本面上看,美國經濟復蘇的形式較為樂觀,就業、消費、生産形成良性互動,而內地經濟及企業業績雖然仍未見底,但軟著陸的趨勢基本確立,隨著政策放鬆效應顯現以及高通脹對於經濟的負面衝擊弱化,內地經濟二季度至三季度有望企穩回升。

  既然技術面、資金面、基本面均朝著有利的方向發展,港股後市能否重演2009年即上次反叉年線時的輝煌呢?對此,投資者還應持有謹慎的態度,畢竟當時的背景是全球央行的量化寬鬆,而當前,美聯儲的QE3預期仍存在較大分歧,歐債危機前景也存在不確定性。此外,如果將今年以來港股的強勢看成是其相對於美股去年走勢的補漲,那麼恒指及道指2009年以來的累計漲幅已經分別達到48%和46%,也就是説,港股補漲的需求也已完全消化。

  (來源:中國證券報)

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