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兩大“賺錢”利器助推 貨基收益率節節攀升

發佈時間:2012年02月18日 17:48 | 進入復興論壇 | 來源:上海證券報 | 手機看視頻


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兩大“賺錢”利器助推

  貨基收益率節節攀升

  ⊙記者 婧文 ○編輯 王誠誠

  受益於協議存款和短期票據,近期貨幣基金的收益率連續走高。據統計,2012年初至今,貨幣基金的平均年化收益率已經高達4.75%,遠超過一年期定存利率。業內人士認為,近期貨幣政策放鬆預期落空,延緩了貨幣市場利率下行速度,貨基整體表現較好,但如果未來貨幣政策放鬆,貨基收益衝高後將逐步回落。

  兩大“賺錢”利器

  去年10月底,證監會發佈新規對貨基投資協議存款比例予以放開。新規規定,有存款期限、但根據協議可提前支取且沒有利息損失的銀行存款,不屬於2005年《關於貨幣市場基金投資銀行存款有關問題的通知》第三條規定的“定期存款”。

  新規公佈後不久,部分貨基就抓住年末銀行的“搶錢行情”大幅提高協議存款配置比例,將其視為有效提高資産流動性和收益率的利器。

  據好買基金統計,2011年的前三個季度,貨幣基金配置比例最大的都是債券類的資産,比例一般都在50%以上,但在2011年四季度末,存款成為貨幣基金最大的投資配置,比例從三季度末的22%大幅飆升至39%,成為第一大投資標的。而債券投資的比例則從50%大幅下降至33%,首次低於存款配置。

  此外,從近期的表現看,短融對於提高貨幣基收益率也有很大的貢獻。去年12月底至今,短期融資券各期限的收益率均有大幅度的下降,其中A-1級別3個月、6個月、9個月和一年期的即期收益率分別下降57.82個基點、52.75個基點、47.81個基點和44.52個基點。和同期限的國債收益率相比,6個月和一年期限的信用利差已經從12月底的235.88個基點和246.16個基點收窄至165.97個基點和163.27個基點。“貨幣基金在短期融資券上的收益頗豐,對基金的貢獻顯著,産生較大的浮盈。”

  高收益率或難延續

  在貨幣基金的基金經理看來,雖然中短期貨幣基金收益率有望維持在高位狀態,但未來如果貨幣政策放鬆,貨基收益將衝高後將逐步回落。

  易方達基金固定收益首席投資官馬駿表示,從大概率來説,央行實行寬鬆貨幣政策、政府出臺大規模刺激經濟政策等事件可能性較低,因此今年上半年資金面仍將趨向適度從緊,資金利率仍將維持在較高水平,而與Shibor利率挂鉤的銀行存款正是貨幣基金當前投資的主要資産。目前3個月和6個月Shibor利率仍維持在5.5%左右的歷史高位,反映了市場對未來3-6個月資金面的預期。

  “儘管從去年下半年以來,通脹逐步下行,但目前我國仍處於負利率環境中。因此,短期內貨幣基金收益仍將戰勝定存利率。”華安現金富利基金經理黃勤認為,短期內貨幣基金的收益水平仍有望保持,但未來貨幣市場利率如果下行的話,貨幣基金收益水平也會出現波動。

  好買基金認為,從短期票據的收益率分析,歷史上6個月與1年期A-1級短期融資券與國債收益率的信用利差均值為125.30個基點和136.18個基點,目前和這一位置還有距離,因此未來短期融資券的收益率有望進一步下降,但空間已經不大。在兌現浮盈之後,貨幣基金的收益率會有所回落。

  (來源:上海證券報)

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